शेयरधारकों का सामना करने वाली कई चिंताओं में, अक्षम या गैर जिम्मेदार प्रबंधन से नुकसान एक बड़ा है। सीईओ किसी गलत कंपनी को नुकसान पहुंचा सकते हैं, बहुत अधिक या बहुत कम में विविधीकरण कर सकते हैं, गलत समय पर विस्तार कर सकते हैं, और इसी तरह कभी-कभी, नुकसान बहुत अधिक जानबूझकर और अशिष्ट होता है इस अनुच्छेद में, हम कार्पोरेट क्लिप्टासीज़ का एक प्रमुख उदाहरण देखेंगे - आरजेआर नाबिसो के मामले

दंगों 1 9 80 के दशक में, तंबाकू के विशाल आर जे रेनॉल्ड्स एक उत्पाद उत्पाद कंपनी के रूप में अपने भविष्य के बारे में निराशा कर रहे थे। सिगरेट कैंसर के लिए जाना जाता था और मुकदमेबाजी महंगा हो रही थी सीईओ जे Tylee विल्सन के साथ विलय करने के लिए एक और व्यवसाय के लिए खोज रहा था; एक कंपनी कंपनी की अपेक्षित गिरावट का सामना करने के लिए एक उल्टा पेशकश करने के लिए वॉल स्ट्रीट के सलाहकारों के मुताबिक, सर्वश्रेष्ठ उम्मीदवार, नबिसो ब्रांड थे नबिसो ब्रांड्स 1 9 81 में पहले से ही एक मर्ज किए गए कंपनी थे जो स्टैंडर्ड ब्रैंड्स एंड नेबिसो मूल मानक ब्रांडों के सीईओ, एफ। रॉस जॉन्सन, नई इकाई के विलय और पछाड़ना नियंत्रण के माध्यम से बने रहने में कामयाब रहे थे। (हम चार सुराग प्रदान करते हैं जो यह निर्धारित करने में सहायता करता है कि किसी कार्यकारी को इसके लिए क्या लेना है, क्या आपका सीईओ सड़क सेवेली है? )

जॉनसन ने केवल दो कंपनियों में सीईओ पद धारण करने के बावजूद स्पष्ट एम ओ स्थापित किया था। स्टैंडर्ड ब्रांड्स और बाद में नाबिसो ब्रांड्स पर चार्ज लेने के बाद उनकी पहली चालें स्वयं बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स के साथ निगलना, प्रबंधन के मुआवजे में वृद्धि करना और फिर भत्तों पर ढेर करना था। स्टैंडर्ड ब्रांड्स के लिए सीईओ मुआवजा तीन गुना जब उन्होंने अधिग्रहण किया और कंपनी जेट और जगुआर ने जल्द ही इसका पालन किया। इसी प्रकार नाबिसो ब्रांड्स के साथ हुआ, जॉनसन ने विलय के तीन साल के भीतर गिनती की।

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एक रिकार्ड ब्रेकिंग विलय 1985 के वसंत में, विल्सन और जॉनसन ने एक दोस्ताना विलय के बारे में चर्चा की जिसमें विल्सन नई कंपनी के अध्यक्ष बने। जॉनसन ने वाइस चेयरमैन की अपनी नौकरी को नापसंद कर दिया और राष्ट्रपति और मुख्य परिचालन अधिकारी (सीओओ) के पद के लिए भी कहा। विल्सन ने सुझाव दिया कि जॉनसन को शीर्ष पद मिल सकता है जब विल्सन दो साल बाद सेवानिवृत्त हो गया। अंत में, विल्सन जॉनसन की तुलना में सौदे के लिए अधिक बेताब थे। विल्सन नेबिसो के लिए एक उच्च प्रीमियम का भुगतान करना था, और जॉनसन ने विभिन्न भत्तों की मांग और एक प्रेमी सौदे में दो पदों के माध्यम से धक्का दे दिया, जिसमें आरजे रेनॉल्ड्स ने $ 4 के लिए नेबिसो ब्रांड्स का अधिग्रहण किया। नौ अरब यह गैर-तेल कंपनियों के लिए एक रिकार्ड सेटिंग-विलय था

विलय की कीमत तब बढ़ गई जब सर्वव्यापी इवान बोएस्की विलय से पहले नबिसॉ स्टॉक खरीदा, अधिग्रहण को बाजार में लेने का संकेत दे रहा था और इस प्रक्रिया में एक सुस्पष्ट राशि बना रही थी - यह उन ट्रेडों में से एक था जिसने जांच में ईंधन दिया ईसाई प्रत्याशा लग रहा है और अंदरूनी व्यापार के लिए उसकी दृढ़ विश्वास में हुई।नए नाम के आरजेआर नाबिसो के लिए, दो मुख्य कार्यकारी अधिकारियों ने शीघ्र ही पाया कि उनके पास बहुत अलग विचार हैं। विल्सन बहुत मूल्यवान था और जॉनसन ने स्वतंत्र रूप से खर्च किया। जबकि विल्सन ने आश्चर्य किया कि उसके शरीर के साथ क्या करना है, एक साथी के खर्च के लिए, जॉनसन निदेशक मंडल के करीब आये और उन दोनों और विल्सन के बीच एक दरार खोलने में कामयाब रहे। विल्सन से शीर्ष पद को जीतने के लिए उसे एक साल से भी कम समय मिला। (इनसाइडर ट्रेडिंग की कुछ ऐतिहासिक घटनाओं को देखें, शीर्ष 4 सबसे परिवादात्मक अंदरूनी सूत्र ट्रेडिंग डेबल्स पढ़ें।)

पार्टी शुरू होती है और समाप्त होती है आरजेआर नाबिसो के साथ, जॉनसन के पास बहुत बड़ा लार्डर था छापे। प्रबंधन के वेतन और भत्तों को जल्दी से बड़े पैमाने पर बढ़ाया गया। जब जॉनसन अपने बढ़ते खर्च के लिए नए बोर्ड के अध्यक्ष के साथ परेशान हो गए, जॉनसन ने अध्यक्ष को संभालने में कामयाब हुए और सहानुभूति वाले मित्रों के साथ महत्वपूर्ण पदों को भरना शुरू कर दिया। (सीईओ, सीएफओ, राष्ट्रपतियों और उपाध्यक्ष: अंतर को बताने के लिए सीखें, देखें कि कॉर्पोरेट संरचना की मूल बातें और शासन का भुगतान करता है )

हालांकि जॉनसन और उनके दोस्त होने वाले थे एक भव्य समय, आरजेआर नाबिसो वापस उदास में वापस आ गया था। 1987 में दुर्घटना में यह एक बड़ी हिट हुई, लगभग $ 70 से कम 40 डॉलर तक की गिरावट आई जॉनसन का मानना ​​था कि तम्बाकू उत्पादों की खराब प्रचार कंपनी के लाभदायक खाद्य प्रभाग को वापस पकड़ रहे थे। उन्होंने विलय के उम्मीदवारों के लिए धारकों को बाहर करना शुरू कर दिया और विचारों के लिए निवेश बैंकरों से पूछा। कई लोगों ने तंबाकू व्यापार और जॉनसन को लेने वाले शेयरधारकों के साथ लीवरेज बायआउट (एलओओ) का सुझाव दिया और उनका प्रबंधन नेबिसो निजी ले लिया जॉनसन को शुरू में इस विचार को पसंद नहीं था क्योंकि एक बैंक के लिए पैसे के कारण निरीक्षण करना होता था, इस प्रकार उसे अपनी रूचिकर व्ययों की आदतों में लगाम लगाने के लिए मजबूर किया जाता था।

हमलावरों के साथ बैठक 1988 में, जॉनसन ने कोहलबर्ग क्रैविस एंड रॉबर्ट्स के साथ अनौपचारिक मुलाकात की, जिन्हें केकेआर के रूप में जाना जाता है हेनरी क्रैविस ने एलबीओ के लाभों के बारे में बात की, जिसमें प्रबंधन और बेहतर दक्षता शामिल है। फिर, जॉनसन अपनी भत्तों को खोना नहीं चाहता था। केकेआर के साथ बात करने के बाद, हालांकि, एलओबी के कुछ लाभ, अर्थात् अधिक पैसे, जॉनसन के दिमाग में फंस गए थे।

जब आरजेआर नाबिसो की कीमत कमजोर पड़ती रही, जॉनसन ने 1 डॉलर खर्च करते हुए मूल्य की कोशिश करने और मजबूर करने के लिए शेयर वापस खरीदना शुरू किया। इस प्रक्रिया में 1 अरब - लेकिन मूल्य फिर से नीचे गिरा। जॉनसन को कम स्टॉक की कीमत का सामना करना पड़ रहा था, जो कि कॉर्पोरेट हमलावरों को आकर्षित करेगा, इसलिए उन्होंने सुरक्षा का निर्माण शुरू किया। इस बीच, क्रैविस को उनके प्रस्ताव पर जॉनसन की अनुयायी के बारे में आश्चर्य करना शुरू करना था। कार्विस ने आरजेआर नाबिसो को लेने पर नंबर चलाने शुरू कर दिया। (शेयरधारक कार्यकर्ताओं का एक कंपनी के संचालन पर बड़ा प्रभाव हो सकता है। प्रबंधन ने नियंत्रण खो जाने के कारण ये लड़ाई बदसूरत हो गई, गंदा शेयरधारक कार्यकर्ता लड़ाई और क्यों वे हुआ ।

प्ले जॉनसन वास्तव में शेरसन लेहमैन हटन के साथ काम करने के लिए कंपनी को खेल में लाने से बचने के लिए बैठक में एक पूरा एलबीओ लाने के लिए, जहां इसे उच्चतम बोलीदाता को नीलाम किया जाएगा। एलओबी के लिए जॉनसन के नियम बोर्ड के नियंत्रण थे और खुद के लिए स्टॉक का 20% और सात प्रबंधकों-स्टॉक का अनुमान था जो पांच साल में लगभग 3 बिलियन अमरीकी डालर का था - कोई पैसा न लगाए।

जॉनसन के लालच ने उन सभी लोगों को दंग रह गया, जिसमें निवेश बैंकिंग दल भी शामिल थी जो उसके साथ काम कर रही थी। जॉनसन ने 75 डॉलर प्रति शेयर या $ 17 में एक बट्टा आउट ऑफ़र की। 6 अरब बोर्ड ने इनकार कर दिया - वे खुद को अपने पेरोल पर एक ब्लैक नाइट ढूंढने के लिए चौंक गए बोर्ड ने एक प्रेस विज्ञप्ति जारी की, जिसमें कंपनी को उनके विकल्प पर विचार करते हुए खेल में डाल दिया।

ओरेओस और ऊंट के लिए लड़ाई केकेआर ने बोले और बोर्ड की $ 9 0 हिस्सेदारी की पेशकश की, बोली लगाने की लड़ाई को छूने केकेआर कंपनी चाहते थे लेकिन वे जॉनसन को अब और नहीं चाहेंगे। जॉनसन की टीम ने अपनी बोली बढ़ाकर $ 92 कर दी। बोर्ड ने निर्णय लिया कि कंपनी खुद को उच्चतम बोली लगाने वाले को बेच देगी केकेआर ने अपनी बोली $ 94, नकद में $ 68 और ड्रेक्सल जंक बांडों द्वारा वित्त पोषित 26 डॉलर की बोली लगाई। जॉनसन की टीम ने 100 डॉलर प्रति शेयर, $ 90 नकद और अन्य प्रतिभूतियों में $ 10 बोली लगाई। (अधिग्रहण के हथियारों में कंपनियों को ड्राइव करने वाले इरादों को जानें। क्यों मालिकाना व्यवसाय बेचते हैं ।) अंतिम मिनट, पहले बोस्टन $ 118 की बोली वाली ग्रे नाइट के रूप में आए, जिसके कारण बोर्ड को एक सौदा के लिए अपनी समयसीमा बढ़ाती है, लेकिन पहली बोस्टन बोली खराब हो गई है जॉनसन ने अपनी बोली $ 101 और केकेआर बोली $ 109 तक बढ़ा दी। बोर्ड के सदस्यों और एक सार्वजनिक देखने वाले इस समय जॉनसन के खिलाफ थे। जॉनसन ने $ 112, नकद में 84 डॉलर और प्रतिभूतियों में बाकी की कोशिश की, लेकिन केकेआर का सौदा $ 3 कम पर चुना गया था। औचित्य यह था कि केकेआर बोली के बेहतर वित्तपोषण में कंपनी को कर्ज का भुगतान करने के लिए कम गटिंग शामिल होगा, लेकिन कई लोगों ने इसे जॉनसन के अंतिम क्षण के रूप में देखा था। $ 25 बिलियन का सौदा अभी तक एक और रिकॉर्ड गैर-तेल अधिग्रहण और सबसे बड़ी एलओओ कभी भी स्थापित किया है। जॉनसन को केकेआर से हटा दिया गया था लेकिन अभी भी उसका रिकार्ड बनाने वाले $ 30 मिलियन स्वर्ण पैराशूट

एक अनिश्चित समाप्ति

सौदे के बाद, आरजेआर नाबिसो के बारे में जगेगा। केकेआर ने नौकरी और डिवीजनों को तोड़ दिया, जापान के तम्बाकू के लिए अंतरराष्ट्रीय तंबाकू कारोबार को कताई। घरेलू भागों, तंबाकू और भोजन दोनों, अलग-अलग हो गए थे और लगभग कई खिलाड़ियों को मूल नृत्य के रूप में शामिल किए गए फेफड़े में पुन: संयोजित किए गए थे - यहां तक ​​कि कार्ल आईकन वहां भी थे। जैसा कि यह निकला, आरजेआर नब्जोस्को ने एलबीए की सनक की ऊंचाई का प्रतिनिधित्व किया, जैसा कि यह कॉरपोरेट ज़बरदस्तता को उजागर करती है। यह दशक के आखिरी बड़े एलबीओ था और इस प्रकार से कॉर्पोरेट पुनर्गठन काफी हद तक पक्षधर से बाहर गिर गया है। कॉरपोरेट क्लिप्टोक्रैज, इसके विपरीत, ऐसा नहीं लगता है कि यह पूरी तरह से गायब हो जाएगा। (क्या आप अपनी कंपनी को सैंडबैग या ग्रीनमेल के लिए चाहते हैं? विलय और अधिग्रहण की नाटकीय दुनिया में आपका स्वागत है, एम एंड ए के रूप में निराला विश्व की जांच करें।)