एक सुरक्षात्मक कॉलर में स्टॉक के नकारात्मक पक्ष को जोखिम में रखने के लिए खरीदा गया एक पुट विकल्प होता है, साथ ही रखरखाव के वित्तपोषण के लिए शेयर पर लिखा गया एक कॉल ऑप्शन होता है। एक सुरक्षात्मक कॉलर के बारे में सोचने का एक अन्य तरीका एक आच्छादित कॉल प्लस लम्बी पोज स्थिति के संयोजन के रूप में है।

डाल और कॉल आमतौर पर आउट-ऑफ-द-पैनी (ओटीएम) विकल्प होते हैं, लेकिन एक ही समय समाप्ति होती है और आदर्श रूप से समान संविदाओं (शेयरों की संख्या के बराबर) के लिए होते हैं। लंबे समय तक रखे गए और संक्षिप्त कॉल का संयोजन अंतर्निहित शेयर के लिए एक "कॉलर" बनाता है जिसे डाल और कॉल विकल्प के स्ट्राइक मूल्यों द्वारा परिभाषित किया गया है। इस रणनीति का "सुरक्षात्मक" पहलू इस तथ्य से उभरता है कि रखी हुई स्थिति में डाल दिया गया है जब तक कि रखे स्थिति स्टॉक के लिए नकारात्मक संरक्षण प्रदान करती है।

चूंकि कॉलर का मूल उद्देश्य नकारात्मक पक्ष का बचाव करना है, इसलिए यह तर्क दिया जाता है कि लिखित कॉल का स्ट्राइक मूल्य उस पट्टे पर खरीदी के स्ट्राइक से ज्यादा होना चाहिए। इस प्रकार अगर एक शेयर $ 50 पर कारोबार कर रहा है, तो उस पर एक कॉल स्ट्राइक प्राइस के साथ लिखा जा सकता है $ 52 50, जिसमें 47 डॉलर की स्ट्राइक प्राइस 50. $ 52 50 कॉल स्ट्राइक प्राइस शेयर के फायदे के लिए एक टोपी प्रदान करता है, चूंकि यह स्ट्राइक प्राइस के ऊपर ट्रेड करता है जब इसे दूर कहा जा सकता है। इसी तरह, $ 44 50 स्ट्राइक प्राइस स्टॉक के लिए एक फर्श प्रदान करता है, क्योंकि यह इस स्तर के नीचे नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करता है

आमतौर पर एक सुरक्षात्मक कॉलर कार्यान्वित होता है जब निवेशक को कम से मध्यम अवधि के लिए नकारात्मक पक्ष की सुरक्षा की आवश्यकता होती है, लेकिन कम लागत पर। चूंकि सुरक्षात्मक खरीददारी खरीदना एक महंगा प्रस्ताव हो सकता है, ओटीएम कॉल लिखना लागत की लागत को काफी हद तक कम कर सकता है। वास्तव में, ज्यादातर स्टॉक के लिए सुरक्षात्मक कॉलर बनाना संभव है, जो कि "लागत रहित" हैं - इन्हें "शून्य-लागत वाली कॉलर" भी कहा जाता है - या वास्तव में निवेशक के लिए शुद्ध ऋण उत्पन्न करते हैं।

इस रणनीति का मुख्य दोष यह है कि निवेशक नकारात्मक पक्ष को प्राप्त करने के बदले स्टॉक में ऊपर उल्टा दे रहा है सुरक्षात्मक कॉलर एक जादू की तरह काम करता है अगर स्टॉक में गिरावट आती है, लेकिन इतनी अच्छी नहीं है कि शेयर आगे बढ़ता है और "दूर कहा जाता है", क्योंकि कॉल स्ट्राइक मूल्य के ऊपर कोई अतिरिक्त लाभ खो जाएगा।

इस प्रकार, पिछली उदाहरण में जहां एक कवर कॉल 52 डॉलर में लिखी गई है 50 डॉलर में कारोबार करने वाले स्टॉक पर 50, यदि शेयर बाद में बढ़कर 55 डॉलर हो जाता है, तो निवेशक जिसने कॉल लिखा है, को $ 52 पर शेयर को आत्मसमर्पण करना होगा। 50, एक अतिरिक्त $ 2 के लिए लाभ में 50 यदि कॉल का समापन होने से पहले स्टॉक 65 डॉलर हो जाता है, तो कॉल लेखक अतिरिक्त $ 12 को छोड़ देगा 50 (i। ई।, $ 65 शून्य से $ 52. 50) लाभ में, और इसी तरह।

इसलिए सुरक्षात्मक कॉलर विशेष रूप से उपयोगी होते हैं जब व्यापक बाजार या विशिष्ट स्टॉक एक महत्वपूर्ण अग्रिम के बाद पीछे हटने के लक्षण दिखा रहे हैंउन्हें एक मजबूत बैल बाजार में सावधानी के साथ इस्तेमाल किया जाना चाहिए, क्योंकि शेयरों की बाधाएं दूर बुलाया जा रहा है (और इस प्रकार एक विशिष्ट स्टॉक या पोर्टफोलियो के ऊपर की तरफ कैपिंग) काफी अधिक हो सकती है

समझें कि एपल, इंक। (एएपीएल एपलापपल इंक -172। 50 + 2। 61% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया 2. 2. 6 ) के लिए एक सुरक्षात्मक कॉलर कैसे बनाया जा सकता है, जो $ 109 पर बंद हुआ । 25 जनवरी 2015 को 25। मान लें कि आप ऐप्पल के 100 शेयरों को पकड़ते हैं जो आपने 70 डॉलर में खरीदा था और स्टॉक के साथ 56% आपकी खरीद कीमत से, आप अपने फायदे की रक्षा के लिए कॉलर लागू करना चाहते हैं।

आप अपने ऐप्पल स्थिति पर एक कवर कॉल लिखकर शुरू करते हैं। मार्च 2015 $ 115 कॉल $ 3 पर कारोबार कर रहे हैं 65 / $ 3 75, तो आप $ 365 (कम कमीशन) की प्रीमियम आय उत्पन्न करने के लिए एक अनुबंध (अंतर्निहित परिसंपत्ति के रूप में 100 एएपीएल शेयर हैं) लिखते हैं। आप समवर्ती रूप से मार्च 2015 के एक अनुबंध $ 105 डालर भी खरीदते हैं, जो $ 4 पर कारोबार कर रहे हैं। 35 / $ 4 50, आपको $ 450 (प्लस कमीशन) की लागत। इस कॉलर की कुल लागत $ 85 की कमीशन को छोड़कर है।

निम्न तीन स्थितियों में से प्रत्येक में रणनीति कैसे काम करेगी:

परिदृश्य 1 - ऐप्पल मार्च 20 विकल्प समाप्ति की तारीख से ठीक पहले $ 115 (कहें $ 117) से अधिक व्यापार कर रहा है।

इस मामले में, 115 डॉलर की कॉल कम से कम $ 2 की कीमत पर कारोबार कर रही होगी, जबकि $ 105 का कारोबार शून्य के करीब होगा। जब आप आसानी से छोटी कॉल स्थिति को बंद कर सकते हैं (याद करें कि आपने $ 3। 65 प्रीमियम आय के लिए प्राप्त किया है), मान लें कि आप अपने ऐप के शेयरों के साथ सहज नहीं हैं और $ 115 पर दूर बुलाया जा रहा है। आपका समग्र लाभ होगा:

[(115 $ - $ 70) - $ 0 85 कॉलर की शुद्ध लागत] x 100 = $ 4, 415.

हम स्टॉक में एक कॉलर कैपिंग ऊपर के बारे में पहले क्या कहा था याद है। यदि आपने कॉलर को कार्यान्वित नहीं किया है, तो एप्पल की स्थिति पर आपका लाभ होगा:

($ 117 - $ 70) x 100 = $ 4, 700.

कॉलर को लागू करके, आपको $ 285 या $ 2 का त्याग करना पड़ा 85 अतिरिक्त लाभ में प्रति शेयर (i.ई., $ 117 और $ 115 और $ 85 कॉलर की लागत के बीच $ 2 का अंतर)।

परिदृश्य 2 - ऐप्पल मार्च 20 विकल्प समाप्ति से पहले ही शीघ्र ही $ 105 ($ 100 कहते हैं) से नीचे का कारोबार कर रहा है

इस मामले में, $ 115 कॉल्स शून्य के करीब कारोबार कर रहे होंगे, जबकि $ 105 की कीमत कम से कम $ 5 के लायक होगी। इसलिए आप अपने एपल शेयरों को $ 105 में बेचने का अधिकार अपनाते हैं, इस मामले में आपका समग्र लाभ होगा: [($ 105 - $ 70) - $ 0 कॉलर के 95 निवल लागत] x 100 = $ 3, 405.

यदि आपके पास कॉलर नहीं है, तो आपके ऐप्पल के शेयरों पर लाभ केवल $ 3,000 होगा (अर्थात, $ 100 की वर्तमान कीमत के बीच का अंतर और $ 70 x 100 शेयरों की प्रारंभिक लागत)। इस कॉलर ने आपको अपने एएपीएल होल्डिंग के लिए नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करके अतिरिक्त $ 405 का एहसास करने में मदद की।

परिदृश्य 3 - ऐप्पल $ 205 और $ 115 ($ 110 कहते हैं) के बीच व्यापार कर रहा है बहुत जल्द 20 मार्च का विकल्प समाप्ति।

इस मामले में, $ 115 कॉल और $ 105 डाल दोनों शून्य के करीब कारोबार कर रहे होंगे, और कॉलर लागू करने में आपकी केवल $ 85 का खर्च होगा।

आपके ऐप्पल होल्डिंग पर काल्पनिक (अप्रत्याशित) लाभ तब $ 4,000 ($ 110- $ 70) कम कॉलर की $ 85 लागत, या $ 3, 915 होगा।

नीचे की रेखा : एक सुरक्षात्मक कॉलर नकारात्मक सुरक्षा प्राप्त करने के लिए एक अच्छी रणनीति है जो केवल एक सुरक्षात्मक डालर खरीदने से अधिक लागत प्रभावी है स्टॉक होल्डिंग पर ओटीएम कॉल लिखकर और ओटीएम आउट खरीदने के लिए प्राप्त प्रीमियम का उपयोग करके यह हासिल किया जा सकता है। व्यापारवाद यह है कि नकारात्मक पक्ष के हेजिंग जोखिम की कीमत सस्ता है, लेकिन ऊपर की तरफ बढ़ी है

प्रकटीकरण: प्रकाशन के समय इस लेख में उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में लेखक ने पदों को नहीं रखा।