किसी कमाई के इतिहास के साथ कंपनी से प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश की भगोड़ा की सफलता की व्याख्या क्या कर सकती है? और खराब खबरों या कमाई की रिपोर्ट का थोड़ा सा बाजार की उम्मीदों की वजह से एक स्वस्थ कंपनी की शेयर की कीमत को खराब क्यों हो सकता है?

जब बाजार किसी कंपनी के ऐतिहासिक वित्तीय प्रदर्शन की उपेक्षा करता है, तो बाजार अक्सर "सूचना असंगति" का जवाब दे रहा है असमानता का कारण होता है क्योंकि पारंपरिक वित्तीय रिपोर्टिंग विधियों - लेखा परीक्षित वित्तीय रिपोर्ट, विश्लेषक रिपोर्ट, प्रेस विज्ञप्ति और जैसे - निवेशकों के लिए प्रासंगिक जानकारी का केवल एक अंश प्रकट करते हैं अमूर्त संपत्ति का मूल्य - अनुसंधान और विकास (आर एंड डी), पेटेंट, कॉपीराइट, ग्राहक सूचियां और ब्रांड इक्विटी - उस जानकारी के अंतराल का एक बड़ा हिस्सा दर्शाता है

क्यों इंटैबैबल्स पदार्थ
किसी भी व्यवसाय के प्रोफेसर आपको बताएंगे कि कंपनियों का मूल्य स्पष्ट रूप से मूर्त परिसंपत्तियों, "ईंटों और मोर्टार" से, बौद्धिक पूंजी की तरह अमूर्त संपत्तियों को स्थानांतरित कर रहा है। ये अदृश्य संपत्ति ज्ञान अर्थव्यवस्था में शेयरधारक मूल्य के प्रमुख ड्राइवर हैं, लेकिन लेखा नियम कंपनियों के मूल्यांकन में इस बदलाव को स्वीकार नहीं करते हैं। आम तौर पर स्वीकार किए गए लेखा सिद्धांतों के तहत तैयार किए गए विवरणी इन परिसंपत्तियों को रिकॉर्ड नहीं करते हैं अंधेरे में बाएं, निवेशकों को कंपनी के मूल्य की सटीकता का आकलन करने के लिए अनुमान के आधार पर काफी हद तक भरोसा करना चाहिए।

लेकिन हालांकि अमूर्त आस्तियों की कंपनियों का प्रतिशत बढ़ गया है, हालांकि लेखांकन नियमों में गति नहीं रही है। उदाहरण के लिए, अगर दवाइयों की कंपनी के आरएंडडी के प्रयास नैदानिक ​​परीक्षणों से गुजरने वाली एक नई दवा बनाते हैं, तो उस विकास के मूल्य वित्तीय वक्तव्यों में नहीं मिलते हैं। यह वास्तव में तब तक नहीं दिखाया जाता जब तक बिक्री वास्तव में नहीं की जाती, जो सड़क के कई सालों का हो सकता है या ई-कॉमर्स रिटेलर के मूल्य पर विचार करें बेशक, लगभग सभी मूल्य सॉफ्टवेयर विकास, कॉपीराइट और उसके उपयोगकर्ता आधार से आता है। हालांकि, बाजार में नैदानिक ​​परीक्षण के परिणाम या ऑनलाइन खुदरा विक्रेताओं के ग्राहकों के मंथन के तुरंत जवाब देते हैं, ये परिसंपत्तियां वित्तीय वक्तव्यों के माध्यम से निकलती हैं।

परिणामस्वरूप, पूंजी बाजार में क्या होता है और कौन सा लेखांकन प्रणालियां प्रतिबिंबित करती हैं के बीच एक गंभीर संबंध है। लेखांकन मूल्य उपकरणों और इन्वेंट्री की ऐतिहासिक लागतों पर आधारित है, जबकि बाजार मूल्य कंपनी के भविष्य के नकदी प्रवाह के बारे में उम्मीदों से आता है, जो आरएंडडी के प्रयासों, पेटेंट और अच्छे राजभाषा कर्मचारियों के बारे में जानने के लिए "इंटैबैबिल से बड़े हिस्से में आता है"। (पृष्ठभूमि में पढ़ने के लिए, इंटैबैबिल का छिपी मूल्य देखें ।)

क्यों इंटैबैबल्स पर विश्वास करना मुश्किल है
मूल्यांकन के बारे में निवेशक की छलांग शायद ही आश्चर्यचकित होकर आती है कंपनी में 2 अरब डॉलर के बाजार पूंजीकरण के साथ निवेश की कल्पना करें, लेकिन सिर्फ 100 मिलियन डॉलर की कमाई के साथ।आपको शायद यह संदेह होता है कि मूल्यांकन तस्वीर में एक बड़ा भूरा क्षेत्र है शायद आप लुप्त जानकारी की आपूर्ति के लिए विश्लेषकों के लिए बारी होगी लेकिन विश्लेषकों की मीट्रिक केवल इतना मदद करते हैं अफवाह और आतंक, पीआर और प्रेस, अटकलें और प्रचार जानकारी स्थान भरने के लिए होते हैं

अपने पेटेंट और ब्रांडों को बेहतर दूध देने के लिए, कई कंपनियां अपने मूल्य का मूल्यांकन करती हैं लेकिन ये संख्या जन उपभोग के लिए शायद ही कभी उपलब्ध हैं। यहां तक ​​कि आंतरिक रूप से उपयोग किए जाने पर, वे परेशानी हो सकती हैं। एक पेटेंट से उत्पन्न भविष्य के नकदी प्रवाह की गिनती करने के बाद, एक प्रबंधन टीम को एक कारखाना बनाने के लिए कहा जा सकता है जो इसे बर्दाश्त नहीं कर सकता।

यह सुनिश्चित करने के लिए, निवेशकों को वित्तीय रिपोर्टिंग से फायदा हो सकता है जिसमें बेहतर प्रकटीकरण शामिल है यू.के. और फ्रांस सहित पहले से ही एक दर्जन या इतने देशों ने ब्रांड की पहचान एक बैलेंस शीट संपत्ति के रूप में की है। वित्तीय लेखा मानक बोर्ड एक अध्ययन में शामिल किया गया था यह निर्धारित करने के लिए कि क्या बैलेंस शीट पर अनारगैबल्स की आवश्यकता होनी चाहिए। हालांकि, वास्तव में अन्तर्निर्मित वस्तुओं का आकलन करने और अयोग्य मापन या आश्चर्यजनक लिखने का आश्चर्यजनक असर होने के कारण परियोजना को अनुसंधान एजेंडे से हटा दिया गया था। निवेशकों को जल्द ही किसी भी समय आने के लिए उस निर्णय में बदलाव की उम्मीद नहीं करनी चाहिए।

मूल्य इन्टैैबैबल्स कैसे करें फिर भी निवेशकों को intangibles पर एक पकड़ पाने की कोशिश करने के लिए भुगतान करता है बहुत अकाउंटिंग रिसर्च उन्हें महत्व देने के तरीकों के साथ आने के लिए समर्पित है, और, सौभाग्य से, तकनीकों में सुधार हो रहा है। जबकि उपयुक्त दृष्टिकोणों पर विचार अभी भी भिन्नता से भिन्न होते हैं, लेकिन निवेशकों के लिए यह अच्छा लगता है।

शुरू करने के लिए यह एक जगह है: किसी कंपनी की अमूर्त संपत्ति के कुल मूल्य की गणना करने का प्रयास करें एक विधि का अमूर्त मूल्य (सीआईवी) गणना की जाती है। इस पद्धति का उद्देश्य इंटैबैबल्स के मूल्यांकन के बाजार-टू-बुक विधि की खामियों पर काबू पाता है, जो कि केवल कंपनी के पुस्तक मूल्य को अपने बाजार मूल्य से घटा देता है और अंतर को लेबल करता है। क्योंकि यह बढ़ जाता है और बाजार की भावना के साथ गिरता है, बाजार-से-बुक आकृति बौद्धिक पूंजी का निश्चित मूल्य नहीं दे सकती है। दूसरी ओर, सीआईवी, कमाई के प्रदर्शन की जांच करती है और उन आयतों की पहचान करती है जो उन कमाई का उत्पादन करती हैं कई मामलों में, सीआईवी भी अचयनित मूल्य की विशालता को इंगित करता है।

माइक्रोप्रोसेसर विशाल इंटेल (नास्डैक: आईएनटीसी आईएनटीसीआईएनएलएल कॉर्प46 34-1। 61% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 ) उदाहरण के तौर पर, सीआईवी कुछ इस तरह से चला जाता है: > चरण 1:

पिछले तीन वर्षों से औसत प्रीटेक्स आय की गणना करें (इस मामले में यह 2006, 2007, और 2008) था। इंटेल के लिए, वह 8 अरब डॉलर का है चरण 2:

बैलेंस शीट पर जाएं और उसी वर्ष के लिए औसत वर्ष के अंत तक मूर्त परिसंपत्तियां प्राप्त करें, जो इस मामले में $ 34 है। 7 अरब। चरण 3: परिसंपत्तियों (ROA) पर इंटेल की वापसी की गणना, आस्तियों के द्वारा आय को विभाजित करके: 23% (अच्छा व्यवसाय चिप्स बनाने वाला)

चरण 4: उसी तीन सालों के लिए, उद्योग का औसत आरओए खोजें अर्धचालक उद्योग के लिए औसत लगभग 13% है चरण 5:

कंपनी की ठोस परिसंपत्तियों ($ 34) द्वारा उद्योग औसत आरओ (13%) को बढ़ाकर अतिरिक्त आरओ की गणना करें7 अरब)। पूर्व-टैक्स आय से एक कदम में ($ 8। 0 बिलियन) घटाएं। इंटेल के लिए, अतिरिक्त $ 3 है 5 बिलियन। यह आपको बताता है कि औसत चिप निर्माता इंटेल अपनी संपत्ति से कितना कमाता है। चरण 6:

टैक्समेन का भुगतान करें तीन साल की औसत आयकर दर की गणना करें और इसे अतिरिक्त रिटर्न से गुणा करें। अन्तर्निहित आस्तियों के कारण प्रीमियम के बाद, कर-टैक्स नंबर के साथ आने के लिए अतिरिक्त रिटर्न से परिणाम घटाएं। इंटेल के लिए (औसत टैक्स दर 28%), उस आंकड़ा $ 3 है 5 अरब - $ 1 0 अरब = $ 2 5 बिलियन। चरण 7:

प्रीमियम के शुद्ध वर्तमान मूल्य की गणना करें प्रीमियम को उचित छूट दर से विभाजित करके करें, जैसे कंपनी की पूंजी की लागत। 10% की एक मनमाना छूट दर का उपयोग $ 25 अरब यही वह है इंटेल की बौद्धिक पूंजी की गणना अमूर्त मूल्य - जो तुलन पत्र पर प्रकट नहीं होता है - एक विशाल $ 25 बिलियन के बराबर है! ऐसी संपत्तियां जो बड़े पैमाने पर दिन की रोशनी देखने के योग्य हैं

निष्कर्ष हालांकि अमूर्त संपत्ति के पास कारखाने या उपकरण का स्पष्ट भौतिक महत्व नहीं है, लेकिन वे कमजोर नहीं हैं। वास्तव में, वे एक फर्म के लिए बहुत मूल्यवान साबित कर सकते हैं और इसकी दीर्घकालिक सफलता या विफलता के लिए महत्वपूर्ण हो सकती है।