वारंट्स और कॉल विकल्प दोनों तरह के प्रतिभूति अनुबंध हैं। एक वारंट धारक को पूर्व-निर्धारित समय अवधि के लिए कंपनी से सीधे शेयरों के सामान्य शेयर खरीदने के लिए एक निश्चित कीमत पर सीधे दायित्व देता है, लेकिन दायित्व नहीं देता। इसी तरह, एक कॉल ऑप्शन (या "कॉल") भी एक निर्धारित समय अवधि के लिए एक निर्धारित मूल्य पर एक आम हिस्सेदारी खरीदने के लिए, दायित्व के बिना धारक को अधिकार देता है। तो इन दोनों के बीच अंतर क्या है?

वॉरंट्स और कॉल विकल्प के बीच समानताएं

वारंट और कॉल के बुनियादी गुण समान हैं:

• हड़ताल की कीमत या व्यायाम मूल्य - गारंटी मूल्य जिस पर वारंट या विकल्प खरीदार को विक्रेता से अंतर्निहित संपत्ति खरीदने का अधिकार है (तकनीकी तौर पर, कॉल के लेखक)। "व्यायाम मूल्य" वारंट के संदर्भ में पसंदीदा शब्द है।
• परिपक्वता या समाप्ति तिथि - परिमित समय अवधि, जिसके दौरान वारंट या विकल्प का प्रयोग किया जा सकता है। विकल्प मूल्य या प्रीमियम - मूल्य जिस पर बाजार में वारंट या विकल्प का कारोबार होता है।
• उदाहरण के लिए, उस स्टॉक पर 5 डॉलर की एक व्यायाम मूल्य के साथ एक वारंट पर विचार करें जो वर्तमान में $ 4 में ट्रेड करता है। वारंट एक वर्ष में समाप्त हो जाता है और वर्तमान में इसकी कीमत 50 सेंट है। अगर एक वर्ष की समाप्ति की अवधि के भीतर किसी भी समय अंतर्निहित शेयर $ 5 से ऊपर ट्रेड करता है, तो वारंट की कीमत तदनुसार बढ़ जाएगी। मान लें कि वारंट की समाप्ति के ठीक पहले, अंतर्निहित स्टॉक $ 7 में ट्रेड करता है। इस वारंट का मूल्य कम से कम $ 2 (i। शेयर की कीमत और वारंट की व्यायाम कीमत के बीच का अंतर) होगा। यदि अंतर्निहित स्टॉक के बजाय वारंट की समय सीमा समाप्त होने से पहले $ 5 या उससे कम नीचे ट्रेड करता है, तो वारंट का मूल्य बहुत कम होगा

एक कॉल ऑप्शंस बहुत समान तरीके से ट्रेड करता है $ 12 की स्ट्राइक मूल्य के साथ एक कॉल विकल्प 50 रुपये वाले शेयर पर जो $ 12 में ट्रेड करता है और एक महीने में समाप्त हो जाता है, यह देखने के लिए कि इसकी कीमत अंतर्निहित स्टॉक के साथ-साथ में उतार-चढ़ाव होगी। अगर शेयर $ 13 में ट्रेड करता है 50 विकल्प समाप्ति के ठीक पहले, कॉल कम से कम $ 1 का मूल्य होगा इसके विपरीत, यदि शेयर $ 12 के कम या उससे कम का कारोबार करता है 50 कॉल की समाप्ति तिथि पर, विकल्प बेकार की समय सीमा समाप्त हो जाएगा।

वारंट्स और कॉल विकल्पों के बीच मतभेद

वारंट और कॉल विकल्प के बीच तीन प्रमुख अंतर हैं:

जारीकर्ता

: वारंट एक विशिष्ट कंपनी द्वारा जारी किए जाते हैं, जबकि एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्प एक एक्सचेंज द्वारा जारी किए जाते हैं जैसे कि अमेरिका में शिकागो बोर्ड ऑप्शन एक्सचेंज या कनाडा में मॉन्ट्रियल एक्सचेंज। नतीजतन, वारंट में कुछ मानकीकृत विशेषताएं हैं, जबकि एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्प कुछ पहलुओं में अधिक मानकीकृत हैं, जैसे समाप्ति की अवधि और प्रति विकल्प अनुबंध (आमतौर पर 100) के शेयर।

• परिपक्वता : वॉरंट्स में आमतौर पर विकल्पों की तुलना में अधिक परिपक्वता अवधि होती हैजबकि वारंट आम तौर पर एक से दो साल में समाप्त हो जाते हैं, कभी-कभी पांच साल से भी अधिक परिपक्वता आती है। इसके विपरीत, कॉल विकल्पों में कुछ हफ्तों या महीनों से लेकर एक वर्ष या दो तक की परिपक्वता है; बहुमत एक महीने के भीतर समाप्त हो जाती है। लंबे समय तक होने वाले विकल्प काफी अतरल हो सकते हैं।
• कमजोर पड़ने : वारंट कमजोर पड़ने का कारण बनता है क्योंकि एक वारंट का प्रयोग करने पर कंपनी को नए शेयर जारी करने के लिए बाध्य है। कॉल विकल्प का इस्तेमाल करना नए स्टॉक को जारी करने में शामिल नहीं है, क्योंकि कॉल ऑप्शन कंपनी के मौजूदा आम हिस्से पर एक व्युत्पन्न उपकरण है।
• वारंट्स और कॉल जारी क्यों हैं? वारंट आमतौर पर इक्विटी या ऋण के मुद्दे के लिए एक "स्वीटनर" के रूप में शामिल होते हैं वारंट जैसी निवेशक क्योंकि वे कंपनी के विकास में अतिरिक्त भागीदारी को सक्षम करते हैं कंपनियां इक्विटी या ऋण के मुद्दों में वारंट शामिल करती हैं क्योंकि वे वित्तपोषण की लागत को कम कर सकते हैं और अगर शेयर अच्छी तरह से करता है तो अतिरिक्त पूंजी का आश्वासन प्रदान कर सकता है। एक सीधे बांड वित्तपोषण के मुकाबले अगर कोई वारंट जुड़ा हुआ है तो बांड वित्तपोषण पर निवेशकों को थोड़ी कम ब्याज दर का विकल्प चुनना अधिक इच्छुक हैं।

कनाडा और हांगकांग जैसे निश्चित बाजारों में वॉरंट्स बहुत लोकप्रिय हैं कनाडा में, उदाहरण के लिए, जूनियर संसाधन कंपनियों के लिए यह सामान्य अभ्यास होता है जो इकाइयों की बिक्री के माध्यम से ऐसा करने की खोज के लिए धन जुटा रहे हैं। इस तरह की प्रत्येक इकाई में आम तौर पर एक सामान्य शेयर शामिल होता है जो एक आधे से अधिक वारंट होता है, जिसका मतलब है कि दो वारंटों को एक अतिरिक्त आम शेयर खरीदने की आवश्यकता होती है। (ध्यान दें कि कई वारंट अक्सर अभ्यास मूल्य पर एक शेयर प्राप्त करने के लिए आवश्यक होते हैं।) ये कंपनियां मुआवजे की संरचना के भाग के रूप में, नकदी आयोगों के अलावा, अपने अंडर-रायटर के लिए "दलाल वारंट" प्रदान करती हैं।

विकल्प एक्सचेंज शेयरों पर एक्सचेंज-ट्रेडेड ऑप्शंस जारी करते हैं जो कुछ मानदंडों को पूरा करते हैं, जैसे शेयर की कीमत, बकाया शेयरों की संख्या, औसत दैनिक मात्रा और शेयर वितरण निवेशकों और व्यापारियों द्वारा हेजिंग और सट्टेबाजी की सुविधा के लिए ऐसे "वैकल्पिक" शेयरों पर एक्सचेंजों के मुद्दे के विकल्प

आंतरिक मूल्य और समय मूल्य

जबकि एक ही चर एक वारंट और कॉल ऑप्शन के मूल्य को प्रभावित करते हैं, कुछ अतिरिक्त quirks वॉरंट प्राइसिंग को प्रभावित करते हैं लेकिन पहले, आइए, वारंट और कॉल के लिए मूल्य के दो बुनियादी घटकों को समझें - आंतरिक मूल्य और समय मान

आंतरिक मूल्य

वारंट या कॉल के लिए अंतर्निहित शेयर की कीमत और व्यायाम या स्ट्राइक मूल्य के बीच का अंतर है आंतरिक मूल्य शून्य हो सकता है, लेकिन यह नकारात्मक नहीं हो सकता है उदाहरण के लिए, यदि कोई शेयर $ 10 पर ट्रेड करता है और उस पर कॉल की स्ट्राइक प्राइस 8 डॉलर है, तो कॉल का आंतरिक मूल्य $ 2 है यदि स्टॉक $ 7 पर कारोबार कर रहा है, तो इस कॉल का आंतरिक मूल्य शून्य है। जब तक कॉल ऑप्शन का स्ट्राइक प्राइस अंतर्निहित सुरक्षा के बाजार मूल्य से कम है, तो कॉल को "इन-द-पैसे" माना जाता है।

टाइम वेल्यू कॉल की कीमत के बीच का अंतर है या वारंट और इसके आंतरिक मूल्य$ 10 में स्टॉक ट्रेडिंग के उपरोक्त उदाहरण को बढ़ाते हुए, अगर $ 8 कॉल की कीमत $ 2 है 50, इसका आंतरिक मूल्य 2 डॉलर है और इसका समय मान 50 सेंट है। शून्य आंतरिक मूल्य के साथ एक विकल्प का मूल्य पूरी तरह से समय मान का बना होता है। समय मान विकल्प समाप्ति द्वारा स्ट्राइक मूल्य के ऊपर स्टॉक ट्रेडिंग की संभावना का प्रतिनिधित्व करता है।

कॉल विकल्प और वारंट का मूल्यांकन कार या वॉरंट के मूल्य को प्रभावित करने वाले कारक हैं:

अंतर्निहित शेयर की कीमत

- स्टॉक की कीमत जितनी अधिक हो, कॉल की कीमत या उससे अधिक मूल्य या वारंट। कॉल विकल्पों के लिए एक उच्च प्रीमियम की आवश्यकता होती है, जब उनकी स्ट्राइक की कीमत अंतर्निहित सुरक्षा की मौजूदा ट्रेडिंग कीमत के करीब है, क्योंकि उनका उपयोग होने की अधिक संभावना है।

• हड़ताल की कीमत या अभ्यास की कीमत - हड़ताल या व्यायाम की कीमत कम, कॉल या वारंट के मूल्य जितना अधिक होगा। क्यूं कर? क्योंकि किसी भी तर्कसंगत निवेशक उच्च मूल्य से कम कीमत पर संपत्ति खरीदने के अधिकार के लिए अधिक भुगतान करेंगे।
• समय समाप्ति का समय - समय समाप्त होने का समय, फोन पर सबसे पुराना फोन या वारंट उदाहरण के लिए, $ 105 के स्ट्राइक प्राइस के साथ कॉल विकल्प 30 मार्च की समाप्ति तिथि हो सकता है, जबकि एक अन्य स्ट्राइक मूल्य के साथ 10 अप्रैल की समाप्ति तिथि हो सकती है; निवेशक कॉल विकल्प निवेश पर एक उच्च प्रीमियम का भुगतान करते हैं, जो समाप्ति की तारीख तक अधिक से अधिक दिनों तक करते हैं, क्योंकि अधिक से अधिक मौका है कि अंतर्निहित शेयर स्ट्राइक प्राइस को मार देंगे या उससे बढ़ेगा।
• अंतर्निहित अस्थिरता - उतार-चढ़ाव जितना अधिक हो, उतना अधिक महंगी कॉल या वारंट। इसका कारण यह है कि कॉल में लाभदायक होने की अधिक संभावना है अगर अंतर्निहित स्टॉक अधिक अस्थिर है अगर यह बहुत कम अस्थिरता दर्शाता है उदाहरण के लिए, यदि कंपनी एबीसी का स्टॉक प्रत्येक व्यापारिक दिन में कुछ डॉलर चाल कर देता है, तो कॉल विकल्प को और अधिक खर्च करना पड़ता है क्योंकि यह उम्मीद है कि विकल्प का उपयोग किया जाएगा।
• जोखिम मुक्त ब्याज दर - ब्याज दर जितनी अधिक होगी, उतना अधिक महंगा वारंट या कॉल करें।
• मूल्य निर्धारण कॉल विकल्प और वॉरंट्स कई जटिल सूत्र मॉडल हैं जो विश्लेषक कॉल विकल्पों की कीमत निर्धारित करने के लिए उपयोग कर सकते हैं, लेकिन प्रत्येक रणनीति आपूर्ति और मांग की नींव पर बनाई गई है। हालांकि, प्रत्येक मॉडल के भीतर, मूल्य निर्धारण विशेषज्ञ तीन मुख्य कारकों के आधार पर विकल्प कॉल करने के लिए मूल्य निर्दिष्ट करते हैं: अंतर्निहित स्टॉक मूल्य और कॉल विकल्प के स्ट्राइक मूल्य के बीच डेल्टा, कॉल विकल्प का समय समाप्त होने तक और उसमें अस्थिरता का अनुमानित स्तर अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत अंतर्निहित सुरक्षा से जुड़े इन पहलुओं में से प्रत्येक और विकल्प इस बात को प्रभावित करता है कि एक निवेशक कॉल विकल्प के विक्रेता के प्रीमियम के रूप में कितना भुगतान करता है।

ब्लैक-स्कोल्स मॉडल मूल्य निर्धारण विकल्पों के लिए सबसे अधिक उपयोग किया जाता है, जबकि मॉडल का एक संशोधित संस्करण मूल्य निर्धारण वारंट के लिए उपयोग किया जाता है। उपरोक्त चर के मान एक विकल्प कैलकुलेटर में प्लग किए गए हैं, जो फिर विकल्प मूल्य प्रदान करते हैं। चूंकि दूसरे चर अधिक या कम तय होते हैं, इसलिए निहित अस्थिरता अनुमान एक विकल्प के मूल्य में सबसे महत्वपूर्ण चर बन जाता है।

वॉरंट प्राइसिंग थोड़ा अलग है क्योंकि इसमें पहले से उल्लेखित कमजोर पड़ने वाले पहलू को ध्यान में रखना होता है, साथ ही इसके "गियरिंग" भी होता है। गिअरिंग स्टॉक की कीमत का वारंट मूल्य अनुपात है और यह वारंट ऑफ़र देने वाले उत्तोलन का प्रतिनिधित्व करता है। वॉरंट का मूल्य अपने गियरिंग के सीधे आनुपातिक होता है।

कमजोर पड़ने की सुविधा (एन / एन + डब्ल्यू) के एक कारक द्वारा, एक समान कॉल विकल्प से थोड़ी सज़ा देता है, जहां एन बकाया शेयरों की संख्या है, और डब्ल्यू वारंट की संख्या का प्रतिनिधित्व करता है। 1 लाख शेयरों और 100, 000 वारंट्स के साथ एक स्टॉक पर विचार करें। अगर इस स्टॉक पर कॉल 1 डॉलर में कारोबार कर रहा है, तो इसी तरह की वारंट (उसी समाप्ति और स्ट्राइक प्राइस के साथ) के बारे में कीमत होगी 91 सेंट।

कॉल और वारंट से लाभ कैसे करें

वारंट और कॉल का उपयोग करने वाले खुदरा निवेशकों को सबसे बड़ा लाभ यह है कि वे निवेश की गई राशि के संभावित नुकसान को सीमित करते हुए असीमित लाभ की पेशकश करते हैं। या वारंट सी केवल एक ही प्रीमियम खो देता है, जिस कीमत पर उसने अनुबंध के लिए भुगतान किया था। अन्य प्रमुख लाभ उनका लाभ है: खरीदार एक मूल्य में लॉक कर रहे हैं, लेकिन केवल एक प्रतिशत ऊपर का भुगतान करते हैं; बाकी का भुगतान तब किया जाता है जब वे विकल्प या वारंट का प्रयोग करते हैं (संभवत: धन के साथ छोड़ दिया जाता है!)।

असल में, आप इन उपकरणों का उपयोग करने के लिए यह शर्त लगाने के लिए उपयोग करें कि किसी परिसंपत्ति की कीमत में इजाफा होगा - विकल्प दुनिया में लंबी कॉल रणनीति के रूप में जाना जाता है।

उदाहरण के लिए, कंपनी एबीसी के शेयर $ 20 पर कारोबार कर रहे हैं और आपको लगता है कि शेयर की कीमत अगले महीने के भीतर बढ़ेगी: कॉर्पोरेट आय का तीन हफ्तों में रिपोर्ट किया जाएगा, और आपके पास एक कच्छा है जो वे अच्छे होने जा रहे हैं , प्रति शेयर चालू आय (ईपीएस) को बढ़ा दिया इसलिए, उस कूच पर अटकलें लगाए जाने के लिए, आप 30 डॉलर की स्ट्राइक प्राइस के साथ $ 100 शेयरों के लिए एक कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट खरीदते हैं, $ 0 के लिए एक महीने में समाप्त हो रहे हैं। प्रति विकल्प 50, या प्रति अनुबंध $ 50 यह आपको समाप्ति तिथि पर या उससे पहले $ 20 के लिए शेयर खरीदने का अधिकार देगा। अब, 21 दिनों के बाद, आप सही तरीके से अनुमान लगाते हैं: एबीसी ने सशक्त कमाई की रिपोर्ट दी और अगले साल के लिए अपने राजस्व अनुमान और कमाई का मार्गदर्शन बढ़ाया, जिससे शेयर की कीमत 30 डॉलर हो गई। रिपोर्ट के बाद सुबह, आप 20 डॉलर में कंपनी के शेयरों के 100 शेयर खरीदने के अपने अधिकार का इस्तेमाल करते हैं और उन्हें तुरंत $ 30 के लिए बेचते हैं। यह आपको एक अनुबंध के लिए $ 10 प्रति शेयर या $ 1, 000 देता है चूंकि कॉल विकल्प अनुबंध के लिए लागत 50 डॉलर थी, इसलिए आपका शुद्ध लाभ $ 950 है

कॉल ख़रीदना बनाम स्टॉक खरीदना

एक निवेशक पर विचार करें जिसकी जोखिम के लिए उच्च सहिष्णुता है और निवेश करने के लिए $ 2,000 इस निवेशक का स्टॉक 4 डॉलर में स्टॉक ट्रेडिंग में निवेश या $ 5 की स्ट्राइक प्राइस के साथ एक शेयर पर वारंट में निवेश करने का विकल्प है। वारंट एक वर्ष में समाप्त हो जाता है और वर्तमान में इसकी कीमत 50 सेंट है। निवेशक स्टॉक पर बहुत तेजी से है, और अधिकतम लाभ उठाने के लिए पूरी तरह से वारंटों में निवेश करने का फैसला करता है। इसलिए वह स्टॉक पर 4,000 वारंट खरीदता है। यदि स्टॉक लगभग एक वर्ष (जैसे वारंट की समय सीमा समाप्त होने से पहले) के बाद $ 7 की सराहना करता है, तो वारंट $ 2 प्रत्येक के लायक होंगेवारंट मूल रूप से मूल निवेश पर $ 6, 000 लाभ या 300% का प्रतिनिधित्व करने वाले लगभग $ 8,000 का मूल्य होगा। अगर निवेशक ने स्टॉक में निवेश करने के लिए चुना था, तो उसकी वापसी केवल मूल निवेश पर $ 1, 500 या 75% होगी।

बेशक, अगर स्टॉक 4 डॉलर में बंद हो गया था 50 वारंट की समय सीमा समाप्त होने से पहले, निवेशक ने वॉरंट्स में अपने $ 2, 000 प्रारंभिक निवेश का 100% खो दिया होता, जैसा कि 12.5% ​​लाभ के विपरीत था, अगर उसने स्टॉक में इसके बजाय निवेश किया था।

इन उपकरणों के लिए अन्य कमियां: अंतर्निहित स्टॉक के विपरीत, उनके पास एक सीमित जीवन है और वे लाभांश भुगतानों के लिए अयोग्य हैं।

निचला रेखा

वारंट और कॉल निवेशकों को महत्वपूर्ण लाभ प्रदान करते हैं, क्योंकि व्युत्पन्न यंत्रों के वे अपने जोखिम के बिना नहीं हैं। इसलिए निवेशकों को इन बहुमुखी उपकरणों को उनके पोर्टफोलियो में इस्तेमाल करने से पहले अच्छी तरह से समझना चाहिए।