लघु विक्रय और डाल विकल्प एक अनिवार्य रूप से मंदी की रणनीति है जो किसी सुरक्षा या सूचकांक में संभावित गिरावट पर अटकलें या पोर्टफोलियो या विशिष्ट स्टॉक में नकारात्मक जोखिम को कम करने के लिए इस्तेमाल किया जाता है।

लघु विक्रय में एक सुरक्षा की बिक्री शामिल होती है जो कि विक्रेता के स्वामित्व में नहीं है, लेकिन उसे उधार लिया गया है और फिर उसे बाजार में बेच दिया गया है। विक्रेता को अब सुरक्षा में एक छोटी स्थिति है (एक लंबी स्थिति के विपरीत, जिसमें निवेशक सुरक्षा का मालिक है) यदि स्टॉक की उम्मीद कम हो जाती है, तो लघु विक्रेता इसे बाजार में कम कीमत पर वापस खरीद लेगा और अंतर को कमजोर करेगा, जो कि लघु बिक्री पर लाभ है।

विकल्प रखो एक सुरक्षा या सूचकांक पर एक मंदी की स्थिति लेने के लिए एक वैकल्पिक मार्ग प्रदान करते हैं एक पुट ऑप्शन क्रय खरीदार पर रखता है, रखरखाव मूल्य पर अंतर्निहित स्टॉक को बेचने का अधिकार, रख की समाप्ति से पहले या उससे पहले। अगर स्टंट कीमत के नीचे गिरावट आती है, तो कीमत की सराहना होगी; इसके विपरीत, यदि स्टॉक स्ट्राइक मूल्य से ऊपर रहता है, तो रखे बेकार की समय सीमा समाप्त हो जाएगी।

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हालांकि, दोनों के बीच कुछ समानताएं हैं, लघु बिक्री और रखरखाव भिन्न जोखिम-इनाम प्रोफाइल हैं जो उन्हें नौसिखय निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं बना सकते हैं परिदृश्यों के बारे में सीखने के लिए उनके जोखिमों और लाभों की समझ ज़रूरी है जिसमें वे अधिकतम प्रभाव के लिए उपयोग किए जा सकते हैं।

समानताएं और अंतर

• लघु बिक्री और रखरखाव या तो अटकलों के लिए या लंबे समय तक निवेश के लिए हेजिंग के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है। लघु बिक्री हेजिंग का अप्रत्यक्ष तरीका है; उदाहरण के लिए, यदि आपके पास बड़े-कैप प्रौद्योगिकी शेयरों में एक केंद्रित लंबी स्थिति है, तो आप अपने टेक्नोलॉजी एक्सपोज़र को हेजिंग करने के तरीके के रूप में नास्डैक -100 ईटीएफ को छोटा कर सकते हैं। रखता है, हालांकि, जोखिम को सीधे हेज करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है उपरोक्त उदाहरण के साथ जारी रखना, यदि आप प्रौद्योगिकी क्षेत्र में संभावित गिरावट के बारे में चिंतित हैं, तो आप अपने पोर्टफोलियो में प्रौद्योगिकी शेयरों पर डाल खरीद सकते हैं।

• छोटी बिक्री पॉइंट खरीदने से कहीं ज़्यादा जोखिम भरा है छोटी बिक्री के साथ, इनाम संभावित रूप से सीमित होता है (जब से स्टॉक में शून्य से गिरावट आई है), जबकि जोखिम सैद्धांतिक रूप से असीमित है। दूसरी ओर, यदि आप खरीदते हैं, तो सबसे ज्यादा जो आप खो सकते हैं, वह प्रीमियम है जिसे आपने भुगतान किया है, जबकि संभावित लाभ अधिक है।
• मार्जिन आवश्यकताओं के कारण लघु बिक्री भी खरीददारी की तुलना में अधिक महंगा है। एक डाल खरीदार को मार्जिन अकाउंट के लिए फंड नहीं करना पड़ता है (हालांकि एक लेखक को मार्जिन की आपूर्ति करना पड़ता है), जिसका मतलब है कि एक सीमित पूंजी के साथ भी एक रखी स्थिति शुरू कर सकता है। हालांकि, चूंकि वक्त खरीदार के पक्ष में नहीं है, इसलिए यह जोखिम यह है कि निवेशक पूंजी खरीदने में निवेश किए गए सभी पूंजी को खो सकता है अगर व्यापार से बाहर नहीं निकलता है।

हमेशा मंदी की तरह नहीं

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, छोटी बिक्री और डालर अनिवार्य रूप से मंदी की रणनीतियों हैं। लेकिन जैसे ही ऋणात्मक का ऋणात्मक एक सकारात्मक, लघु बिक्री और डालता है, तेजी से निवेश के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है।

उदाहरण के लिए, यदि आप एसपीडीआर एसएंडपी 500 ईटीएफ ट्रस्ट (एनवाईएसई: एसपीवाय एसपीवायएसडीआर एस एंड पी 500 ईटीएफ ट्रस्ट यूनिट्स 258 45 + 0 33% के साथ बनाया गया एसयूडीपी 500 पर तेजी से हैं हाईस्टॉक 4. 2. 6 ), आप सैद्धांतिक रूप से ईटीएफ पर एक लघु बिक्री शुरू कर सकते हैं, इंडेक्स पर मंदी के पूर्वाग्रह के साथ, जैसे प्रोशेर्स शॉर्ट एस एंड पी 500 ईटीएफ (एनवाईएसई: एसएच एसएचपीआरएस एसएस और पी 50031. 30- 0. 29% हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया गया। 2. 6 )। यह ईटीएफ एसएंडपी 500 दैनिक प्रदर्शन के व्युत्क्रम के अनुरूप दैनिक निवेश के परिणामों की तलाश करता है; इसलिए यदि सूचकांक एक दिन में 1% का लाभ उठाता है, तो ईटीएफ 1% से कम हो जाएगा। लेकिन अगर आपके पास बियरिश ईटीएफ पर एक छोटी स्थिति है, यदि एसएंडपी 500 का लाभ 1% है, तो आपकी शॉर्ट पोजीशन को 1% भी मिलेगी। बेशक, विशिष्ट जोखिम छोटे बिक्री से जुड़े होते हैं जो कि एक मंदीदार ईटीएफ पर एक छोटी स्थिति बनाते हैं जो लंबे समय तक एक्सपोजर हासिल करने के लिए कम से कम इष्टतम तरीका है। इसी तरह, जबकि आम तौर पर कीमतों में गिरावट के साथ जुड़े होते हैं, आप एक शेयर में एक छोटी स्थिति (जिसे "लिखना" कहा जाता है) के रूप में एक छोटी स्थिति स्थापित कर सकते हैं यदि आप किसी स्टॉक पर तेजी से बंटने के लिए तटस्थ हैं। लिखने का सबसे आम कारण प्रीमियम आय अर्जित करना है, और एक प्रभावी मूल्य पर स्टॉक हासिल करना जो वर्तमान बाजार मूल्य से कम है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक शेयर $ 35 पर कारोबार कर रहा है, लेकिन आप इसे एक पैसा या दो कम के लिए प्राप्त करने में रुचि रखते हैं। ऐसा करने का एक तरीका दो महीनों में कहने वाले शेयरों पर डालते हैं। मान लीजिए कि आप $ 35 की स्ट्राइक प्राइस के साथ डालता है और $ 1 प्राप्त करता है। पॉइंट लिखने के लिए प्रीमियम में 50 प्रति शेयर अगर स्टॉक की समय सीमा समाप्त होने से स्टॉक 35 डॉलर से नीचे नहीं गिरता है, तो पुट विकल्प की कीमत समाप्त हो जाएगी और $ 1 50 प्रीमियम आपके लाभ का प्रतिनिधित्व करता है लेकिन अगर शेयर 35 डॉलर से कम हो जाता है, तो यह आपके लिए "सौंपा जाएगा", जिसका मतलब है कि आप इसे $ 35 में खरीदने के लिए बाध्य हैं, भले ही यह स्टॉक बाद में $ 30 या $ 40 पर ट्रेड करता हो। स्टॉक के लिए आपका प्रभावी मूल्य इस प्रकार $ 33 है 50 ($ 35 - $ 1। 50); सादगी के लिए, हमने इस उदाहरण में व्यापारिक कमीशन को नजरअंदाज किया है।

एक उदाहरण - लघु बिक्री बनाम टेस्ला मोटर्स पर डालता है

कम बिक्री बनाम बोलियों के रिश्तेदार लाभ और कमियों को स्पष्ट करने के लिए, टेस्ला मोटर्स (नास्डैक: टीएसएलए टीएसएलएट्स्ला इंक 306 का उपयोग करें। 09 + 2। 28 %

हाईस्टॉक 4 के साथ बनाया। 2. 6

) एक उदाहरण के रूप में टेस्ला इलेक्ट्रिक कारों का निर्माण करती है और सितंबर 1 9, 2013 के अनुसार रसेल-1000 इंडेक्स पर सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक था। उस तिथि के अनुसार, टेस्ला 2013 में 425% बढ़कर 21. 6 रसेल -1000 के लिए% हालांकि, 2013 के पहले पांच महीनों में शेयर अपने मॉडल एस सेडान के बढ़ते उत्साह के कारण पहले से ही दोगुनी हो गए थे, इसके परोक्षविकल्प की बढ़ोतरी 9 मई, 2013 को शुरू हुई थी, जब कंपनी ने अपना पहला लाभ दर्ज किया था। टेस्ला के बहुत सारे समर्थकों का मानना ​​है कि कंपनी बैटरी-संचालित ऑटोमोबाइल की दुनिया के सबसे लाभदायक निर्माता बनने के अपने उद्देश्य को हासिल कर सकती है।लेकिन इसके विरोधियों की कोई कमी नहीं थी, जो सवाल करते हैं कि कंपनी का बाजार पूंजीकरण 20 अरब डॉलर (1 9 सितंबर, 2013 तक) उचित था। स्टॉक की वृद्धि के साथ आने वाली संदेह की डिग्री आसानी से अपने छोटे हितों के द्वारा देखे जा सकते हैं कंपनी की कुल बकाया शेयरों या शेयर "फ्लोट" (जो अंदरूनी सूत्रों और बड़े निवेशकों द्वारा बकाया शेयरों का बकाया कम बकाया शेयर शेयरों को दर्शाता है) की प्रतिशतता के रूप में बेचे गए शेयरों की प्रतिशतता के रूप में छोटी बिके शेयरों की संख्या के आधार पर लघु ब्याज की गणना की जा सकती है। )। टेस्ला के लिए, अगस्त 30, 2013 की तुलना में कम ब्याज, 21. 6 मिलियन शेयरों की राशि। यह 27 की राशि थी। टेस्ला के 78% शेयर का 5% शेयर, या 17. टेस्ला के 121% के 8%। 4 मिलियन कुल बकाया शेयर ध्यान दें कि 15 अप्रैल, 2013 तक टेस्ला में छोटी रुचि 30. 7 मिलियन शेयर थी अगस्त 30 तक लघु ब्याज में 30% की कमी आंशिक रूप से इस अवधि के दौरान शेयर की भारी चलन के लिए आंशिक रूप से जिम्मेदार हो सकती है। जब भारी मात्रा में गिरावट वाला स्टॉक बढ़ने लगा, तो छोटे विक्रेता अपनी छोटी पोजीशन बंद करने के लिए तैयार हो जाते हैं, जिससे स्टॉक की ऊपरी गति में बढ़ोतरी होती है।

2013 के पहले नौ महीनों में टेस्ला की बढ़ोतरी के साथ दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम में एक बड़ी छलांग भी आई थी, जो वर्ष की शुरुआत में 0. 9 मिलियन से बढ़कर 11 हो गई। अगस्त 30 तक 9 मिलियन , 2013, एक 13 गुना वृद्धि ट्रेडिंग वॉल्यूम में यह बढ़ोतरी लघु अवधि के अनुपात (एसआईआर) में घटकर 30. 6 से घटकर 2013 के शुरुआती 1 हो गई है। अगस्त तक 30. एसआईआर औसत दैनिक व्यापारिक मात्रा में लघु ब्याज का अनुपात है, और यह दर्शाता है कि व्यापारिक दिनों की संख्या में यह सभी लघु पदों को कवर करने में लगेगा। एसआईआर जितना अधिक होता है, उतनी अधिक जोखिम कम निचोड़ का होता है, जिसमें लघु विक्रेता अधिक से अधिक कीमतों पर अपनी स्थिति को कवर करने के लिए मजबूर होते हैं; कम एसआईआर, कम निचोड़ का कम जोखिम

दो विकल्प कैसे ढेर हो जाते हैं?

त्सेला में उच्च अल्प ब्याज को देखते हुए, (बी) अपेक्षाकृत कम एसआईआर, (सी) टेस्ला के सीईओ एलोन मस्क ने अगस्त 2013 साक्षात्कार में कहा कि कंपनी का मूल्यांकन समृद्ध था और (डी) विश्लेषकों का औसत $ 152 का लक्ष्य मूल्य 90 सितंबर 1 9, 2013 (जो उस समय टेस्ला के रिकॉर्ड समापन मूल्य से 17% की तुलना में 14% कम था, उस दिन 92), क्या एक व्यापारी को स्टॉक पर मंदी की स्थिति लेने में उचित होगा?

तर्क के लिए मान लीजिए कि व्यापारी तस्ला पर मंदी है और उम्मीद करता है कि वह मार्च 2014 तक गिरावट लाएगा। यहां बताया गया है कि लघु विक्रय बनाम विकल्पों को खरीदने की वजह से स्टैक हो रहा है:

टीएसएलए पर लघु बिक्री

: मान लें 100 शेयर $ 177 में कम बिके 92

जमा करने के लिए आवश्यक मार्जिन (कुल बिक्री राशि का 50%) = $ 8, 896

• अधिकतम सैद्धांतिक लाभ (टीएसएलए मानते हुए $ 0) = $ 177 92 x 100 = $ 17, 792 अधिकतम सैद्धांतिक हानि = असीमित

परिदृश्य 1

: मार्च 2014 तक स्टॉक में गिरावट $ 100 - अल्प स्थिति = (177. 92 - 100) x 100 = $ 7 पर संभावित लाभ 792

परिदृश्य 2

: स्टॉक $ 177 पर अपरिवर्तित है 9 2 मार्च 2014 तक - लाभ / हानि = $ 0 परिदृश्य 3

: स्टॉक मार्च 2014 तक 225 डॉलर तक पहुंच गया - लघु स्थिति पर संभावित नुकसान = (17792 - 225) एक्स 100 = - $ 4, 708 टीएसएलए पर विकल्प लगाएं खरीदें

: मार्च 2014 में $ 175 की हड़ताल के साथ एक अनुबंध (100 शेयरों का प्रतिनिधित्व) खरीद लें। यह $ 175 मार्च 2014 डाल $ 28 पर कारोबार कर रहा था । 70 / $ 29 सितम्बर 1 9, 2013 के रूप में। जमा करने के लिए आवश्यक मार्जिन = निल

• अनुबंध की लागत = $ 29 x 100 = $ 2, 900 अधिकतम सैद्धांतिक लाभ (टीएसएलए मानते हुए $ 0 हो) = ($ 175 x 100) - $ 2, 900 (रखी अनुबंध की लागत) = $ 14, 600

अधिकतम संभावित नुकसान = अनुबंध की लागत = - $ 2, 900

परिदृश्य 1

: स्टॉक मार्च में $ 100 तक गिरावट 2014 - डाल दिया गया स्थिति = (175 - 100) x 100 शून्य से $ 2, 900 डालर की कॉन्ट्राक्ट = $ 7, 500 - $ 2, 900 = $ 4, 600

परिदृश्य 2 पर संभावित लाभ: स्टॉक में अपरिवर्तित है $ 177। मार्च 2014 तक - लाभ / हानि = रखी अनुबंध की लागत = - $ 2, 900

परिदृश्य 3 : स्टॉक मार्च 2014 तक 225 डॉलर हो गई - छोटी स्थिति = संभावित अनुबंध = लागत = $ 2 पर संभावित नुकसान, 900

कम बिक्री के साथ, अगर शेयर शून्य में गिरावट आ जाता है तो $ 17, 792 का अधिकतम संभव लाभ होगा दूसरी ओर, अधिकतम हानि संभवतः अनंत है ($ 300 की कीमत, $ 22, 208 डॉलर 400 डॉलर, 32 डॉलर, 208 डॉलर 500 डॉलर और इतने पर) $ 12, 208 का नुकसान। पुट ऑप्शन के साथ, अधिकतम संभव लाभ $ 14, 600 है, जबकि अधिकतम हानि डालर के लिए भुगतान की गई कीमत या $ 2, 900 तक सीमित है।

ध्यान दें कि उपरोक्त उदाहरण की लागत पर विचार नहीं है स्टॉक को कम करने के लिए इसे उधार लेना, साथ ही मार्जिन खाते पर देय ब्याज, जो दोनों महत्वपूर्ण खर्च हो सकते हैं। पुट ऑप्शन के साथ, पॉइंट खरीदने के लिए एक अप-फ्रंट लागत होती है, लेकिन कोई अन्य चलने वाला खर्च नहीं। एक अंतिम बिंदु - इस मामले में डाल विकल्प समाप्ति के लिए एक सीमित समय है, या मार्च 2014। छोटी बिक्री संभवतः लंबे समय तक खुली रखी जा सकती है, बशर्ते अगर शेयर की सराहना करते हुए व्यापारी अधिक मार्जिन बढ़ा सकता है और यह मानते हुए कि छोटी छोटी ब्याज के कारण छोटी स्थिति "खरीद-इन" के अधीन नहीं है

एप्लीकेशन - उन्हें किसका इस्तेमाल करना चाहिए और कब?

इसके कई जोखिमों के कारण, लघु विक्रय का इस्तेमाल केवल परिष्कृत व्यापारियों द्वारा ही किया जाना चाहिए जो शॉर्टिंग के जोखिम से जुड़ा हुआ है और इसमें शामिल नियमों खरीद कम रखरखाव सीमित जोखिम की वजह से छोटी बिक्री की तुलना में औसत निवेशक के लिए बेहतर है।

एक अनुभवी निवेशक या व्यापारी के लिए, एक छोटी बिक्री के बीच चयन करना और मंदी की रणनीति को लागू करने के लिए कई कारकों पर निर्भर करता है - निवेश का ज्ञान, जोखिम सहिष्णुता, नकदी की उपलब्धता, अटकलें बनाम हेजिंग आदि।

इसके बावजूद जोखिम, छोटी बिक्री व्यापक भालू बाजारों के दौरान एक उपयुक्त रणनीति है, क्योंकि शेयरों की तुलना में तेजी से गिरावट आई है।

कम बिकने वाली सुरक्षा जोखिम कम होने पर एक सूचकांक या ईटीएफ है, क्योंकि उनको भगोड़ा लाभ का जोखिम व्यक्तिगत स्टॉक के मुकाबले बहुत कम है।

• एक पोर्टफोलियो या स्टॉक में गिरावट के जोखिम को हेजिंग करने के लिए विशेष रूप से अच्छी तरह से अनुकूल है, क्योंकि सबसे खराब स्थिति यह हो सकती है कि रखा प्रीमियम खो गया है क्योंकि अनुमानित गिरावट का असर नहीं हुआ।लेकिन यहां तक ​​कि, शेयर या पोर्टफोलियो में बढ़ोतरी या भुगतान किए गए सभी प्रीमियम को ऑफसेट कर सकते हैं।
• विकल्प खरीदते समय आरोपित अस्थिरता एक बहुत महत्वपूर्ण विचार है बेहद अस्थिर शेयरों पर खरीददारी से अत्यधिक प्रीमियम की आवश्यकता हो सकती है, इसलिए सुनिश्चित करें कि इस तरह की सुरक्षा खरीदने की लागत पोर्टफोलियो या लंबी स्थिति के जोखिम से उचित है।
• यह कभी नहीं भूलें कि एक विकल्प में एक लंबी स्थिति - चाहे वह डाल दिया जाए या कॉल - समय-क्षय के कारण व्यर्थ संपत्ति का प्रतिनिधित्व करता है
• निचला रेखा मंदी की रणनीति को लागू करने के लिए लघु बिक्री और उपयोग करना अलग और विशिष्ट तरीके हैं। दोनों के फायदे और कमियां हैं और विभिन्न परिदृश्यों में हेजिंग या सट्टेबाजी के लिए प्रभावी ढंग से इस्तेमाल किया जा सकता है।