यदि कोई निवेशकों और निवेश पेशेवरों को अपने आदर्श निवेश परिदृश्य का निर्धारण करने के लिए चुना गया, तो अधिकांश में संदेह नहीं होगा कि ये सभी आर्थिक वातावरणों में प्रत्येक और हर साल दो अंकों की कुल वापसी है। स्वाभाविक रूप से, वे यह भी मानते हैं कि सबसे खराब स्थिति परिदृश्य मूल्य में एक समग्र कमी है। लेकिन इस ज्ञान के बावजूद, बहुत कम लोग आदर्श प्राप्त करते हैं और बहुत-से स्थिति सबसे खराब स्थिति का सामना करते हैं। (अधिक जानकारी के लिए, संपत्ति आवंटन के बारे में पता करने के लिए पांच चीज़ें पढ़ें ।)

ट्यूटोरियल: जोखिम और विविधीकरण प्रबंध करना

इसके कारण विभिन्न प्रकार हैं: संपत्ति का गलत विवरण, छद्म-विविधीकरण, छिपा हुआ सहसंबंध, भारोत्तोलन असंतुलन, झूठी रिटर्न और अंतर्निहित अवमूल्यन। हालांकि, समाधान, अपेक्षा की तुलना में आसान हो सकता है इस लेख में हम यह दिखाएंगे कि स्टॉक चयन और मार्केट टाइमिंग के बजाय, संपत्ति वर्ग के चयन के जरिए सही विविधीकरण प्राप्त करना। (परिसंपत्ति आवंटन पर पृष्ठभूमि की पृष्ठभूमि के लिए, एसेट अलोकेशन रणनीतियां देखें।)

एसेट क्लास आवंटन का महत्व निवेश पेशेवरों और उद्योग जगत के नेताओं सहित अधिकांश निवेशक, ब्रिक्सन, बेबवर द्वारा दो अध्ययनों के अनुसार संपत्ति वर्ग के सूचकांक को हरा नहीं करते एट अल हकदार "पोर्टफोलियो प्रदर्शन के निर्धारक" (1 9 86) और "पोर्टफोलियो प्रदर्शन द्वितीय: एक अद्यतन" (1 99 1) के निर्धारण। इस निष्कर्ष को इब्बॉट्सन और कैप्लन द्वारा तीसरे अध्ययन में भी समर्थन दिया गया है "क्या एसेट अलोकेशन पॉलिसी 40%, 9 0% या 100% प्रदर्शन का वर्णन करती है?" (2000)। कौन सा सवाल पूछता है, अगर यू एस इक्विटी का ग्रोथ फंड लगातार रसेल 3000 ग्रोथ इंडेक्स को बराबर या हरा नहीं देता, तो निवेश शुल्क उनकी फीस का औचित्य साबित करने के लिए क्या शामिल है? शायद बस सूचकांक को खरीदने से लाभकारी होगा। (सक्रिय प्रबंधन के बारे में अधिक जानने के लिए जो निष्क्रिय रिटर्न देता है, सूचकांक हर्जर को सावधान रहें ।)

इसके अलावा, अध्ययन रिटर्न निवेशकों और अंतर्निहित परिसंपत्ति वर्ग के प्रदर्शन के बीच एक उच्च संबंध दिखाते हैं; उदाहरण के लिए, यू.एस. बाण्ड फंड या पोर्टफोलियो आमतौर पर लेहमैन इकॉनेटेड बॉन्ड इंडेक्स की तरह अधिक प्रदर्शन करेंगे, बढ़ती और अग्रानुक्रम में कम हो जाएगा। इससे पता चलता है कि रिटर्न के रूप में उनकी परिसंपत्ति वर्ग की नकल की उम्मीद की जा सकती है, आस्ति वर्ग का चयन बाजार समय और व्यक्तिगत संपत्ति चयन दोनों से कहीं ज्यादा महत्वपूर्ण है। Brinson और Beebower ने निष्कर्ष निकाला कि बाजार समय और व्यक्तिगत संपत्ति चयन रिटर्न में केवल 6% भिन्नता के लिए जिम्मेदार है, रणनीति या परिसंपत्ति वर्ग के साथ संतुलन बना

चित्रा 1: कारकों का टूटना जो पोर्टफोलियो में परिवर्तन के लिए खाता है,

एकाधिक परिसंपत्ति वर्गों में व्यापक विविधताएं कई निवेशक वास्तव में प्रभावी विविधीकरण को समझ नहीं पाते, अक्सर विश्वास करते हैं कि वे पूरी तरह से अपने निवेश को बड़े पैमाने पर फैलाने के बाद विविध कैप, मध्य या छोटे टोपी, ऊर्जा, वित्तीय, स्वास्थ्य देखभाल या प्रौद्योगिकी स्टॉक, या उभरते बाजारों में भी निवेश।वास्तव में, हालांकि, उन्होंने केवल इक्विटी परिसंपत्ति वर्ग के कई क्षेत्रों में निवेश किया है और उस बाजार के साथ बढ़ने और गिरने की संभावना है।

अगर हम मॉर्निंगस्टार स्टार्ट इंडेक्स या उनके सेक्टर इंडेक्सस को देखना चाहते हैं, तो हम देखेंगे कि थोड़ी अलग रिटर्न के बावजूद वे आम तौर पर एक साथ ट्रैक करते हैं। हालांकि, जब कोई इंडेक्स को समूह के रूप में या व्यक्तिगत रूप से वस्तुओं के अनुक्रमित की तुलना करता है, तो हम इस एक साथ दिशात्मक आंदोलन को देखते नहीं करते हैं। इसलिए, केवल जब स्थिति कई असुरक्षित संपत्ति वर्गों में आयोजित की जाती है तो पोर्टफोलियो वास्तव में विविधतापूर्ण और बाजार में अस्थिरता को बेहतर ढंग से नियंत्रित करने में सक्षम होता है क्योंकि उच्च प्रदर्शन वाली संपत्ति वर्ग निम्न प्रदर्शन वर्गों को बाहर कर सकते हैं।

छिपे हुए सहसंबंध प्रभावी रूप से विविध निवेशक सतर्क और सतर्क रहता है, क्योंकि कक्षाओं के बीच के संबंध समय के साथ बदल सकते हैं। विविधीकरण के लिए अंतरराष्ट्रीय बाजार लंबे समय से मुख्य रहे हैं; हालांकि, वैश्विक इक्विटी बाजारों के बीच सहसंबंध में एक उल्लेखनीय वृद्धि हुई है। यह यूरोपीय संघ के गठन के बाद यूरोपीय बाजारों में सबसे आसानी से देखा जाता है। इसके अलावा, उभरते बाजार भी यू.एस. और यू.के. के बाजारों के साथ अधिक निकटता से जुड़े हुए हैं। शायद अधिक परेशान यह है कि निश्चित आय और इक्विटी बाजारों के बीच मूल रूप से अनदेखी सहसंबंध में वृद्धि, पारंपरिक तौर पर परिसंपत्ति वर्ग विविधीकरण का मुख्य आधार है।

यह संभव है कि निवेश बैंकिंग और संरचित वित्तपोषण के बीच बढ़ते रिश्ते इस के लिए हो सकते हैं, लेकिन व्यापक स्तर पर हेज फंड उद्योग का विकास निश्चित आय और बढ़त के बीच बढ़ते संबंध का एक सीधा कारण भी हो सकता है। इक्विटी और साथ ही अन्य छोटे संपत्ति वर्ग। उदाहरण के लिए, जब एक बड़े, वैश्विक बहु-रणनीति हेज फंड में एक परिसंपत्ति वर्ग में हानि होती है, तो मार्जिन कॉल्स उसे बोर्ड में संपत्ति बेचने के लिए बाध्य कर सकती है, सार्वभौमिक रूप से उस अन्य सभी वर्गों को प्रभावित करती है जिसमें उसने निवेश किया था। (संबंधित पठन के लिए, हेज फंड असफलताओं को रोशन करना नुकसान उठाने वाले नुकसान और क्या संरक्षित खुदरा उत्पाद बहुत अच्छे हैं? )

क्लास रीएलिमेंटमेंट आदर्श संपत्ति आवंटन नहीं है स्थिर। जैसे-जैसे विभिन्न बाजारों में विकास होता है, उनके अलग-अलग प्रदर्शन से परिसंपत्ति वर्ग असंतुलन होता है, इसलिए निगरानी और फिर से संगठना अनिवार्य है। निवेशकों को संपत्ति का प्रदर्शन कम करना, बेहतर परिसंपत्तियों के लिए निवेश को आगे बढ़ाते हुए बेहतर रिटर्न प्राप्त करना आसान हो सकता है, लेकिन उन्हें किसी एक परिसंपत्ति वर्ग में अधिक वजन के जोखिम के लिए नजर रखना चाहिए, जिसे अक्सर शैली के बहाव के प्रभाव से जोड़ दिया जा सकता है। (बहाव के बारे में अधिक जानने के लिए, यदि आपकी म्युचुअल फंड बहती है तो आतंक न डालें देखें।)

एक विस्तारित बैल बाजार एक परिसंपत्ति वर्ग में अतिव्यापी हो सकता है जो कि सुधार के कारण हो सकता है निवेशकों को प्रदर्शन पैमाने के दोनों छोरों पर अपने परिसंपत्ति आवंटन को पुनर्मूल्यांकन करना चाहिए।

रिलेटिव वैल्यू एसेट रिटर्न भ्रामक हो सकता है, यहां तक ​​कि किसी अनुभवी निवेशक को भी। वे सबसे अच्छी तरह से परिसंपत्ति वर्ग के प्रदर्शन, उस वर्ग से जुड़े जोखिम और अंतर्निहित मुद्रा के सापेक्ष व्याख्या कर रहे हैं।किसी को तकनीकी शेयरों और सरकारी बॉन्डों से समान रिटर्न प्राप्त करने की अपेक्षा नहीं की जा सकती है, लेकिन किसी को यह पता होना चाहिए कि कुल निवेश होल्डिंग में प्रत्येक कैसे फिट बैठता है। प्रभावी विविधीकरण में विभिन्न मुद्राओं में होने वाले जोखिम जोखिम प्रोफाइल की संपत्ति वर्ग शामिल होंगे। आपके पोर्टफोलियो मुद्रा के मुकाबले बढ़ने वाली मुद्रा के साथ बाजार में एक छोटा सा लाभ पीछे हटने वाले मुद्रा में एक बड़ा लाभ हासिल कर सकता है - और, इसी तरह, मजबूत मुद्रा में परिवर्तित होने पर बड़े लाभ हानि हो सकते हैं। मूल्यांकन के प्रयोजनों के लिए, निवेशक को उनके "घरेलू मुद्रा" और एक तटस्थ सूचक के संबंध में विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों का विश्लेषण करना चाहिए। (इस प्रभाव का विस्तृत टूटने के लिए, मुद्रा रूपांतरणों का प्रभाव ।)

स्विस फ़्रैंक, जो 1 9 40 के दशक से अपेक्षाकृत कम मुद्रास्फीति के साथ अधिक स्थिर मुद्राओं में से एक हो, हो सकता है एक बेंचमार्क जिसके विरुद्ध अन्य मुद्राओं को मापना है। 2007 के लिए, एस एंड पी 500 लगभग 3. 53% ऊपर था। हालांकि, अमेरिकी डॉलर के अवमूल्यन में एक ही वर्ष की सबसे अधिक मुद्राओं के संबंध में, निवेशकों को प्रभावी ढंग से शुद्ध नुकसान का अनुभव होगा। दूसरे शब्दों में, एक निवेशक जिसने 2007 के अंत में अपने पूरे पोर्टफोलियो को बेचने का फैसला किया था, वह एक साल पहले यू.एस. डॉलर अधिक होगा - लेकिन निवेशक अन्य विदेशी मुद्राओं के सापेक्ष साल पहले उन डॉलर से कम खरीद सकता है। जब घरेलू मुद्रा अवमूल्यन करते हैं, तो निवेशक अक्सर अपने निवेश की खरीद की शक्ति की लगातार कमी को नजरअंदाज करते हैं, जो कि निवेश को रखने के समान है जो मुद्रास्फीति से कम पैदा करता है।

निष्कर्ष सभी अक्सर, निजी निवेशकों को स्टॉक पिकिंग और ट्रेडिंग के साथ डूब जाते हैं - ऐसी गतिविधियां जो न केवल समय-उपभोक्ता हैं, बल्कि ये भारी हो सकती हैं। यह अधिक फायदेमंद हो सकता है - और काफी कम संसाधन-गहन - एक व्यापक दृष्टिकोण लेने और परिसंपत्ति वर्गों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए। इस मैक्रो व्यू के साथ, निवेशक के व्यक्तिगत निवेश निर्णय सरल होते हैं, और ये अधिक लाभदायक भी हो सकते हैं।