अप्रैल 2014 से बैंक ऑफ जापान (बीओजे) ने एक बड़े पैमाने पर सरकारी बंध (जेजीबी) -बॉयइंग प्रोग्राम को शुरू किया है जिसने इसे जेजीबी को ¥ 5 की दर से खरीदा है। प्रति माह 5 खरब ($ 46.6bn) वास्तव में, उस समय के दौरान जेजीबी के बोएज के ढेर को ¥ 9 से रुक गया। ¥ 218 के लिए 1 ट्रिलियन 5 ट्रिलियन ($ 1.8 ट्रिलियन) आईएमएफ के आंकड़ों के अनुसार, उस आंकड़े को परिप्रेक्ष्य में डालकर, 2014 के अंत में यह कनाडा की अर्थव्यवस्था का आकार (11 ^{वें सबसे बड़ा) है।}

ये सब सवाल पूछते हैं, बीओजे ऐसा क्यों करते हैं, और यह कितनी देर तक चल सकता है?

खपत से खपत शुरू करें

स्वाभाविक रूप से, बीओजे के बंधन कार्यक्रम का मौका मौका नहीं था, बल्कि एक बहुत ही विशिष्ट लक्ष्य को ध्यान में रखते हुए: अपस्फीति समाप्त करने और खपत को खिसकाना 1 99 0 के दशक की शुरुआत में इसकी बुलबुला अर्थव्यवस्था फूटने के बाद से जापान की अर्थव्यवस्था एक मरते हुए राज्य में रही है। इस बार, अब अक्सर "जापान के खोए हुए दशक (ओं)" के रूप में संदर्भित किया जाता है, को कम मुद्रास्फीति और अपस्फीति की निरंतर अवधि (नीचे चार्ट देखें) के रूप में चिह्नित किया गया है। (संबंधित पढ़ने के लिए, आलेख देखें:

द लॉस्ट डिकैड: जापान के रियल एस्टेट संकट से पाठ ।)

अपस्फीति को आम तौर पर समस्याग्रस्त माना जाता है, क्योंकि इसका खपत पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है- अर्थात, लगभग शून्य पर बचत पर ब्याज दरों के साथ-साथ घरों में बाद की अवधि तक खपत को स्थगित करने के लिए एक प्रोत्साहन होता है कीमतें गिर रही हैं। जैसा कि पैसा बैंक में बैठता है और समय के साथ, माल और सेवाओं की कीमतें कम हो जाती हैं, उस पैसे की क्रय शक्ति बढ़ जाती है। इसलिए इसे खरीदने से पहले इंतजार करना पड़ता है (संबंधित पढ़ने के लिए, आलेख देखें:

अपस्फीति के खतरे ।)

परिणामस्वरूप, खपत (आर्थिक विकास का मुख्य घटक) पर इस नकारात्मक दबाव का सामना करने के लिए, जापान की सरकार और बीओजे को कीमतों में फिर से बढ़ना शुरू करने की योजना के साथ आने की जरूरत है। संभावित रूप से इसे हासिल करने के लिए एक तरह से पिन किया गया था, जिससे पैसे की आपूर्ति बढ़ रही है। अगर अर्थव्यवस्था में बढ़ती धन की मात्रा बढ़ जाती है, लेकिन माल और सेवाओं की आपूर्ति निरंतर बनी रहती है, तो कीमतों में बढ़ोतरी होती है, और सभी को स्थिर बनाए रखा जाता है या कम से कम यह सोच है (बाजार की प्रक्रियाओं को प्रभावित करने के लिए सरकार द्वारा उठाए गए विभिन्न पहलों के बारे में और अधिक पढ़ें, लेख देखें:

सरकारों के प्रभाव कैसे प्रभावित करता है ।) तो बंधन-खरीद को यह कैसे प्राप्त होता है? वित्तीय संस्थान (चाहे वे बैंक हों, क्रेडिट यूनियन, बीमा कंपनियां, निवेश प्रबंधकों, आदि) किसी भी अर्थव्यवस्था में पैसे के प्रवाह की प्रमुख सुविधाएं हैं। वे उन घरों और निगमों से धन लेते हैं जिनको बचाने के लिए नकद है, और फिर इस धन को उन घरों को वापस उधार दें जिनके लिए इसकी ज़रूरत है (ई।जी। एक घर या कार खरीदने, या क्रेडिट कार्ड का उपयोग करने के लिए खरीद करने के लिए), साथ ही साथ निगमों (जैसे कि नए संयंत्र बनाने या अधिक श्रमिकों को काम पर रखने) और यहां तक ​​कि सरकार भी। इसलिए यदि बीओजे उन वित्तीय संस्थानों से जेजीबी खरीदना शुरू कर देता है, तो वित्तीय संस्थानों को बहुत अधिक अतिरिक्त नकद हाथ मिलते हैं।

क्योंकि उन वित्तीय संस्थानों को सिर्फ इस नकदी पर बैठने की संभावना नहीं है, इसलिए आशा है कि वे लाभ-मुकाबले के अवसरों के लिए घरों और निगमों में वापस आ जाएंगे। वे या तो बेहतर शर्तों पर ऋण की पेशकश कर सकते हैं या फिर वे क्रेडिट श्रृंखला को रोल करने और ग्राहकों को ऋण देने पर विचार कर सकते हैं कि वे पहले विचार करने में हिचक रहे थे। किसी भी तरह से, अधिक घरों में घरों, कारों और अन्य सामानों और सेवाओं को खरीदने का खर्च वहन कर सकते हैं, जबकि एक ही समय में अधिक व्यवसाय नकद प्राप्त कर सकते हैं, जिससे उन्हें कारखानों के निर्माण / विस्तार और श्रमिकों को काम पर रखने के द्वारा अपने कार्यों का विस्तार करने की आवश्यकता होती है। और इस नई मांग के सभी, अंत में, उच्च कीमतों के लिए आगे बढ़ना चाहिए।

यहां प्रमुख जादू की चाल यही है: बीओजे एक ऐसी संस्था है जिसमें जापान में पैसे का प्रिंट करने की क्षमता है। इसलिए यह जरूरी नहीं कि "पैसे" अग्रिम रूप से करने की आवश्यकता होती है कि उसे जेजीबी खरीदने की ज़रूरत है इसके बजाय, BoJ बस तय करता है कि वह कितने बांड खरीदना चाहता है, और फिर इसे नकद को "प्रिंट" करता है जिससे उसे ऐसा करने की जरूरत होती है। स्वाभाविक रूप से हालांकि, वास्तविक प्रक्रिया उस से थोड़ा अधिक जटिल है।

सफलता के कुछ प्रमाण

तो यह सब काम कर रहा है, फिर? एक तरफ, ऐसा लगता है कि कम से कम कुछ सबूत हैं कि कार्यक्रम काम कर रहा है। सबसे पहले, बीओजे के मुताबिक, जापान में मौद्रिक आधार में बड़े पैमाने पर विस्तार देखा गया है जो बांड खरीद कार्यक्रम (नीचे चार्ट देखें) के साथ जुड़ा हुआ है।

मौद्रिक

आधार याए

विकास और गंभीर रूप से संभवतः, बैंक ऋण देने से वैश्विक वित्तीय संकट (नीचे दिए गए चार्ट देखें) के मद्देनजर तीव्र गिरावट के बाद तेजी लाने की शुरुआत हुई है। दुर्भाग्य से, सभी संकेतक गुलाबी रंग के रूप में नहीं दिखाते हैं

चिंता का कारण बनता है

बबल अर्थव्यवस्था के पतन के बाद से, जापानी निगमों द्वारा कठोर तरीके से (बहुत से लोग बहुत अधिक कहेंगे) एक सबक सीखते हैं, यह है कि ऋण वित्तपोषण पर अधिक निर्भरता खतरनाक हो सकती है। वास्तव में, 46 जुलाई को समाप्त होने के बाद से जुलाई 1 99 3 को समाप्त तिमाही में 9%, जापानी निगमों का ऋण अनुपात (परिसंपत्तियों के लिए बांड और उधार) 1 9 50 के बाद से निम्नतम स्तर पर आ गया है (नीचे चार्ट देखें)। और उनकी नकदी की स्थिति बढ़कर ¥ 164 तक बढ़ी थी जापान के वित्त मंत्रालय के अनुसार, अक्टूबर 2014 तक 7 ट्रिलियन ($ 1.4 खरब)।

दूसरे शब्दों में, यह पूरी तरह से स्पष्ट नहीं है कि क्या जापानी निगम वास्तव में अपने कार्यों को बढ़ाने के लिए उधार लेना चाहते हैं। यह मानते हुए कि वे विस्तार करना चाहते हैं, हाथ में बहुत अधिक नकदी के साथ, आपको उधार लेने की आवश्यकता क्यों होगी? नतीजतन, अगले कदम उठाए जाने के बारे में बहस के बारे में ज्यादा ध्यान दिया गया है कि निगम अपने नकदी के बड़े पैमाने पर इस्तेमाल करने के तरीके कैसे प्राप्त करें।

अधिक महत्वपूर्ण बात, शायद, जापान में वास्तविक मजदूरी इस पूरे बांड-खरीद कार्यक्रम (लगभग चार्ट देखें) के दौरान लगभग लगातार गिर रही है।घरेलू मजदूरी घटाने के साथ, उपभोक्ता बजट सिकुड़ रहे हैं, फिर से यह सुझाव दे रहे हैं कि खुद को परिवारों की किसी भी अतिरिक्त ऋण क्षमता की बहुत कम मांग हो सकती है जो कि वित्तीय संस्थानों की हो सकती है।

लेकिन शायद सबसे चिंतित सूचक मुद्रास्फ़ीति ही है अप्रैल 2014 में सरकार ने राष्ट्रीय बिक्री कर 5% से बढ़ाकर 8% कर दिया। बिक्री करों में बढ़ोतरी के लिए समायोजन का सुझाव है कि, इस बांड खरीदने के बावजूद, पूरे कार्यक्रम में वास्तविक कीमतों में गिरावट जारी है (या कम से कम उम्मीद की जाती है)

मुश्किल संतुलनकारी अधिनियम गहन चिंताओं के साथ-साथ, बांड खरीद के अनपेक्षित परिणामों के बारे में और साथ ही साथ बोज पर इस गति पर खरीद जारी रखने की क्षमता भी है।

अमेरिकी, जर्मन और ब्रिटिश सरकारी बॉन्ड के साथ, जेजीबी अक्सर कम जोखिम वाले निवेशों के स्वर्ण मानक मानते हैं। रेटिंग एजेंसियों जैसे कि मूडीज और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स से एक पल के लिए जापान के ऋण भार के बारे में चिंताओं को दूर करते हुए, इन चार देशों के सरकारी ऋण साधनों में बड़े पैमाने पर, तरल और स्थिर बाजार का प्रतिनिधित्व किया जाता है और दुनिया के सबसे महत्वपूर्ण आरक्षित मुद्राओं में से चार में निहित है। (संबंधित रीडिंग के लिए, देखें:

कैसे सेंट्रल बैंक मुद्रा भंडार हासिल करते हैं और कितनी हद तक उन्हें पकड़ना आवश्यक है?)

यह कहा जा रहा है कि, बोजे के बांड-खरीद कार्यक्रम, जेजीबी के लिए द्वितीयक बाजार को गंभीर रूप से सीमित कर रहा है (जहां संस्थाओं के व्यापार बंधन खुद और अन्य निवेशकों के बीच) यदि द्वितीयक बाजार सूख जाता है, तो ये वर्तमान तरलता रखने वाले जेजीबी की अपनी तरलता से जुड़ा हो सकता है, और इसलिए वे भविष्य में नए मुद्दों को खरीदने से बच सकते हैं। इसके चरम पर, यह अंततः नकारात्मक सरकार को नए कर्ज बढ़ाने की क्षमता को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकता है। (देखें:

प्राथमिक और माध्यमिक बाजारों में एक नजर ।)

इसके अलावा, जीडीपी के मुकाबले जापान का ऋण भार पहले से ही सबसे ज्यादा उपायों द्वारा विकसित दुनिया में सबसे बड़ा माना जाता है। आम तौर पर जीडीपी के 200% से अधिक का उद्धरण, ग्रीस के समक्ष जापान के ऋण भार भी बौना है, जो कि कई देश दिवालिया होने के कगार पर हैं और यूरोोजोन से निष्कासन जेजीबी पहले ही 83 का प्रतिनिधित्व कर रहे हैं। बीओजे की बैलेंस शीट का 5%, अगर बोकारो की स्वयं की व्यवहार्यता के बारे में चिंतित हो जाए तो अगर जापानी सरकार की शोधनक्षमता प्रश्न में आ जाती है, हालांकि यह परिदृश्य कई लोगों द्वारा अल्पकालिक रूप में ही संभवतः देखा जा सकता है, लेकिन एक अधिक व्यावहारिक चिंता वैश्विक मुद्रा युद्ध की संभावना है। जैसा चार्ट नीचे दिखाता है, उस समय की एक विस्तारित अवधि के बाद, जिसमें येन ने डॉलर के मुकाबले मजबूत बनाया (और अधिकांश अन्य मुद्राएं), अन्य "आसान" धन नीतियों के साथ संयोजन में बीओजे के बांड-खरीद कार्यक्रम ने एक तेज रिवर्सल में योगदान दिया है वह प्रवृत्ति (संबंधित रीडिंग के लिए, लेख देखें: अमेरिकी डॉलर की अनौपचारिक स्थिति विश्व मुद्रा के रूप में

।)

कमजोर मुद्रा निर्यातकों के लिए आम तौर पर अनुकूल है, क्योंकि इसका मतलब है कि घर पर उत्पादित सामान सस्ता हो (और इसलिए अधिक प्रतिस्पर्धी विदेश में)।लेकिन ग्रीस के साथ एक और संभावित मुद्रा संकट में युरोजोन को लंगड़ा के साथ, यूरो भी डॉलर के मुकाबले कमजोर रहा है। अगर अमेरिकी सरकार इस बारे में काफी चिंतित हो जाती है कि यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर हो सकता है, तो वह डॉलर को कमजोर करने के लिए अपने स्वयं के अभियान शुरू कर सकता है। और यह जापान में कारपोरेट मुनाफे में वृद्धि पर ब्रेक लगा सकता है, और कीमतें (एक मजबूत येन जापान में विदेशी वस्तुओं को सस्ता बना देगा, कीमतों पर अधिक गिरावट डालने के लिए) पर और अधिक दबाव का दबाव भी जोड़ सकता है। (देखें: वैश्विक व्यापार और मुद्रा बाजार।) स्रोत: बोएजे

अंत में, एक बुरी स्थिति में, अति-मुद्रास्फीति का आविष्कार (जर्मनी के बाद विश्व युद्ध के बाद लगता है) । यहां का डर यह है कि मुद्रास्फीति से अपस्फीति से संक्रमण, और दूसरी तरफ, एक विशेष रूप से मुश्किल प्रबंधन का प्रबंधन करना है। अपस्फीति जापान में इतनी स्थिर हो गई है, और दुनिया भर में कई अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के साथ-साथ अपस्फीति के भूत (अमेरिका सहित, यूरोजोन और यहां तक ​​कि कुछ डर भी चीन) पर भी विचार किया जा रहा है, डर यह है कि मुद्रास्फीति को पुनरुत्थान करने के लिए आवश्यक कार्यों जापान बहुत ही चरम हो सकता है कि मुद्रास्फीति अंततः वापस आ जाती है, यह नियंत्रित करना असंभव होगा यदि येन में भरोसा विफल हो जाता है, तो यह डर है, फिर जापानी सरकार को वह धन जुटाने की क्षमता जो इसे चलाने और मौजूदा ऋण की सेवा करने की ज़रूरत है, वह भी संदेह में आ सकता है। नीचे की रेखा

कुछ तर्क के साथ सहमत नहीं होंगे कि, दो दशक के अपस्फीति और आर्थिक निराशा के बाद, देश के पाठ्यक्रम में बदलाव के लिए जापान में बोल्ड एक्शन की आवश्यकता थी। और बहुत कम तर्क होगा कि इस तरह से किए गए कदम अब तक कुछ भी नहीं हैं, लेकिन बोल्ड (हालांकि कुछ ने उन कार्यों के ज्ञान पर सवाल उठाया है)।

हालांकि, जापान और बैंक ऑफ जापान (बीओजे) की सरकार संभावित खतरनाक परिणामों के साथ बेहद नाजुक संतुलन क्रिया में संलग्न हो रही है। उन दुविधाओं का सामना करना पड़ता है, बहुत अधिक नहीं जाते हैं और एक विस्तारित आर्थिक मंदी की प्रवृत्ति को तोड़ने में असफल रहने का असर नहीं पड़ता है, यहां तक ​​कि ट्रिनियन येन खर्च करने के बाद भी, लेकिन बहुत दूर जाते हैं और हाइपरइफलाइजेशन, येन में, और एक सरकारी ऋण संकट हालांकि कई लोग आशा करते हैं कि सरकार और बीओजे इस अविश्वसनीय सुई को ढंढाने में कामयाब होंगे, लेकिन यह कार्य अभी भी बहुत दूर है। (संबंधित पढ़ने के लिए, देखें:

मात्रात्मक आसान: क्या यह काम करता है?)