जब यह धन और निवेश की बात आती है, हम हमेशा तर्कसंगत नहीं होते हैं क्योंकि हम सोचते हैं कि हम हैं - यही वजह है कि अध्ययन का एक पूरा क्षेत्र है जो हमारे कभी-कभी अजीब व्यवहार को बताता है। एक निवेशक के रूप में, आप में कहां है? सिद्धांत और व्यवहार वित्त के निष्कर्षों में अंतर्दृष्टि आपको इस प्रश्न का उत्तर देने में मदद कर सकता है।

व्यवहारिक वित्त: तर्कसंगतता धारणा पर सवाल करना

बहुत आर्थिक सिद्धांत इस विश्वास पर आधारित है कि व्यक्ति तर्कसंगत तरीके से व्यवहार करते हैं और सभी मौजूदा जानकारी निवेश प्रक्रिया में अंतर्निहित होती हैं। यह धारणा कुशल बाजार परिकल्पना की जड़ है

लेकिन इस धारणा से जुड़े शोधकर्ताओं ने इस सबूत का खुलासा किया है कि तर्कसंगत व्यवहार हमेशा प्रचलित नहीं होता क्योंकि हम विश्वास कर सकते हैं। व्यवहारिक वित्त समझने और समझाने की कोशिश करता है कि मानव भावनाओं ने निर्णय लेने की प्रक्रिया में निवेशकों को कैसे प्रभावित किया है। आप जो मिल चुके हैं, उनके बारे में आपको आश्चर्य होगा।

तथ्यों

2001 में, एक वित्तीय सेवा अनुसंधान फर्म दल्बार, "निवेशक व्यवहार का क्वांटिटेटिव विश्लेषण" का एक अध्ययन जारी किया, जिसमें यह निष्कर्ष निकाला गया कि औसत निवेशक बाजार-सूचकांक रिटर्न हासिल करने में असफल हैं। यह पाया गया कि 17 साल की अवधि में दिसंबर 2000 में, एसएंडपी 500 ने 16 की औसत चुकता कर ली। प्रति वर्ष 29%, जबकि ठेठ इक्विटी निवेशक को केवल 5 प्राप्त किया। इसी अवधि के लिए 32% - एक आश्चर्यजनक 9% अंतर!

यह भी पाया गया कि इसी अवधि के दौरान, औसत निश्चित-आय वाले निवेशक ने प्रति वर्ष केवल एक 6. 08% रिटर्न अर्जित किया, जबकि दीर्घकालिक सरकारी बॉन्ड इंडेक्स का कूपन 11. 83%

इसी प्रकाशन के अपने 2015 संस्करण में, दलक ने फिर से यह निष्कर्ष निकाला कि औसत निवेशकों को बाजार-सूचकांक रिटर्न हासिल करने में विफल यह पाया गया कि "औसत इक्विटी म्यूचुअल फंड निवेशक एस एंड पी 500 को 8. 9% के चौड़े अंतर से कम कर दिया। व्यापक बाजार वापसी औसत इक्विटी म्यूचुअल फंड निवेशक की वापसी (13. 69% बनाम 5. 50% )। "

-3 ->

औसत फिक्स्ड इनकम म्यूचुअल फंड निवेशकों को भी प्रदर्शन के तहत- 4. 4 9% बॉन्ड मार्केट के तहत।

ऐसा क्यों होता है? यहां कुछ संभव स्पष्टीकरण दिए गए हैं।

थ्रेटर को रेखांकित करें

अफसोस के डर या सिर्फ़ दुःखी सिद्धांत भावनात्मक प्रतिक्रिया लोगों के अनुभव से निपटने के बाद अनुभव करता है कि वे निर्णय में एक त्रुटि बनाते हैं एक शेयर बेचने की संभावना का सामना करना पड़ता है, निवेशक कीमत पर भावनात्मक रूप से प्रभावित होते हैं जिस पर उन्होंने स्टॉक खरीदा था।

इसलिए, वे इसे खराब निवेश किए जाने के साथ-साथ नुकसान की रिपोर्ट करने की शर्मिंदगी से बचने का एक तरीका के रूप में इसे बेचने से बचें। हम सभी को गलत होने से नफरत है, क्या हम नहीं?

शेयरों को बेचने पर विचार करते समय क्या निवेशकों को खुद से पूछना चाहिए: "एक ही खरीद को दोहराने के क्या परिणाम हैं यदि यह सुरक्षा पहले ही नष्ट हो गई थी और मैं इसे फिर से निवेश करूं?"

यदि जवाब" नहीं "है, तो इसे बेचने का समय है; अन्यथा, परिणाम खोने वाला स्टॉक और को बेचने का अफसोस नहीं है जब यह स्पष्ट हो गया कि एक गरीब निवेश का निर्णय बना दिया है - और एक दुष्चक्र उत्पन्न होती है जहां अफसोस से बचने के कारण और अधिक अफसोस होता है।

रिग्रीग थियरी भी निवेशकों के लिए सच हो सकती है जब उन्हें पता चलता है कि वे केवल स्टॉक खरीदने पर विचार कर रहे हैं मूल्य में वृद्धि हुई है। कुछ निवेशक यह महसूस करने की संभावना से बचते हैं परंपरागत ज्ञान का पालन करके और केवल सभी शेयर खरीदते हुए अफसोस करते हुए, जो हर कोई खरीद रहा है, अपने फैसले को तर्कसंगत बनाकर "हर कोई इसे कर रहा है।"

अजीब तरह से, बहुत से लोग एक लोकप्रिय शेयर पर पैसा खोने के बारे में बहुत कम शर्मिंदा महसूस करते हैं जो आधा एक अज्ञात या अलोकप्रिय स्टॉक पर पैसे खोने की तुलना में दुनिया का मालिक है।

मानसिक लेखा

मनुष्य की मानसिक घटनाओं में विशेष घटनाएं रखने की प्रवृत्ति होती है और इन डिब्बों में अंतर कभी-कभी हमारे व्यवहार से अधिक प्रभाव पड़ता है वह खुद घटनाओं

उदाहरण के लिए, कहें, आप स्थानीय थिएटर में एक शो पकड़ना चाहते हैं और टिकट प्रत्येक 20 डॉलर है। जब आप वहां पहुंचते हैं तो आपको पता है कि आपने $ 20 बिल खो दिया है क्या आप शो के लिए $ 20 टिकट भी खरीदते हैं?

व्यवहार वित्त ने पाया है कि इस स्थिति में लगभग 88% लोग ऐसा करेंगे। अब, मान लें कि आपने $ 20 टिकट अग्रिम में चुकाए हैं जब आप दरवाजे पर आते हैं, तो आप महसूस करते हैं कि आपका टिकट घर पर है क्या आप किसी और को खरीदने के लिए $ 20 का भुगतान करेंगे?

उत्तरदाताओं का केवल 40% एक और खरीद लेंगे ध्यान दें, हालांकि, दोनों परिदृश्य में आप 40 डॉलर से बाहर हैं: विभिन्न परिदृश्य, एक ही राशि, अलग-अलग मानसिक डिब्बों बहुत मूर्ख, हुह?

मानसिक लेखा का एक निवेश उदाहरण सबसे अच्छी तरह से एक निवेश बेचने के लिए झिझक से सचित्र है, जो एक बार राक्षसी लाभ था और अब एक मामूली लाभ है आर्थिक उछाल और बैल बाजार के दौरान, लोग स्वस्थ होने के आदी हो जाते हैं, यद्यपि पेपर, लाभ। जब बाजार में सुधार निवेशक के नेट वर्थ को गिरा देता है, तो वे छोटे लाभ मार्जिन पर बेचने में अधिक संकोच करते हैं। वे एक बार वे लाभ के लिए मानसिक डिब्बों बनाते हैं, जिससे उन्हें लाभदायक अवधि की वापसी के लिए प्रतीक्षा करनी पड़ती है।

संभावना / हानि-अत्याधुनिक सिद्धांत

यह एक न्यूरोसर्जन को नहीं जानता है कि लोग अनिश्चित किसी एक निश्चित निवेश रिटर्न को पसंद करते हैं - हम किसी भी अतिरिक्त जोखिम को लेने के लिए भुगतान करना चाहते हैं। यह बहुत उचित है

यहाँ अजीब हिस्सा है संभावना सिद्धांत से पता चलता है कि लोग नुकसान की तुलना में लाभ की ओर एक अलग डिग्री भावना व्यक्त करते हैं। व्यक्तियों को समान लाभों से खुश होने की तुलना में संभावित नुकसान से अधिक जोर दिया जाता है।

जब ग्राहक की रिपोर्ट की जाती है तो, एक निवेश सलाहकार को अपने ग्राहक से कॉल के साथ बाढ़ नहीं आएगी, कहते हैं, ग्राहक के पोर्टफोलियो में $ 500, 000 का लाभ। लेकिन, आप यह शर्त लगा सकते हैं कि जब यह $ 500, 000 के नुकसान के लिए फोन करता है तो फोन रिंग करेंगे! एक नुकसान हमेशा बराबर आकार के लाभ से बड़ा होता है - जब यह हमारी जेब में गहरा जाता है, तो पैसे के मूल्य में परिवर्तन होता है।

संभावना सिद्धांत यह भी बताता है कि शेयरों को खोने पर निवेशक क्यों पकड़ लेते हैं: लोग अक्सर नुकसान से बचने के लिए से अधिक लाभ लेते हैं लाभ महसूस कर सकते हैं इस कारण से, निवेशक स्वेच्छा से एक जोखिम भरा शेयर की स्थिति में रहते हैं, उम्मीद करते हैं कि कीमत वापस उछाल जाएगी। हारने वाली लकीर पर जुआरी एक समान शैली में व्यवहार करेंगे, जो पहले से खो गए हैं, को संभलना के लिए बोली में दांव दोहराएंगे।

इसलिए, जो जोखिम हम लेते हैं उसके लिए वापसी की हमारी तर्कसंगत इच्छा के बावजूद, हम उस कीमत की कीमत मानते हैं जो हम सामान्य रूप से इसके लिए भुगतान करने के लिए तैयार किए जाने वाले मूल्य की तुलना में अधिक हैं।

हानि-अत्याचार सिद्धांत एक अन्य कारण बताता है कि निवेशक अपने हारे रखने और अपने विजेताओं को बेचने का विकल्प क्यों चुन सकते हैं: उनका मानना ​​है कि आज के हारे हुए आज के विजेताओं से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं। निवेशक अक्सर शेयरों या फंडों में निवेश करके बाजार की कार्रवाई का पीछा करने की गलती करते हैं जो सबसे ज्यादा ध्यान देते हैं। शोध से पता चलता है कि धन उच्च प्रदर्शन म्युचुअल फंड में अधिक धनराशि से अधिक धनराशि से गुज़रता है, जो धन के प्रदर्शन से कम होता है।

एंकरिंग

बेहतर या नई जानकारी के अभाव में, निवेशक अक्सर मानते हैं कि बाजार मूल्य सही कीमत है लोग हाल के बाजार के विचारों, रायओं और घटनाओं में बहुत अधिक विश्वास रखते हैं, और ऐतिहासिक, दीर्घकालिक औसत और संभावनाओं से भिन्न हाल के रुझानों का गलती से एक्सट्रपलेशन करते हैं।

बैल बाजार में, निवेश निर्णय अक्सर मूल्य एन्कर्स से प्रभावित होते हैं, जो कि कीमतें हालिया कीमतों के निकट होने के कारण महत्वपूर्ण मानी जाती हैं इससे निवेशकों के फैसले में अतीत के अधिक दूर के रिटर्न को अप्रासंगिक बना रहता है।

ओवर / कम-रिएक्टिंग बाजार आगे बढ़ने पर निवेशक आशावादी हो जाते हैं, मानते हुए यह ऐसा करना जारी रखेगा। इसके विपरीत, मंदी के दौरान निवेशक बेहद निराशावादी होते हैं। ऐतिहासिक आंकड़ों को नजरअंदाज करते हुए एंकरिंग या हाल के घटनाओं पर बहुत ज्यादा महत्व रखने का एक परिणाम, बाज़ार की घटनाओं की अधिकता या कम प्रतिक्रिया है जिससे कीमतों में बुरी खबरों पर बहुत अधिक गिरावट आती है और अच्छी खबरों पर बहुत ज्यादा बढ़ रहा है।

आशावाद के चरम पर, निवेशक लालच शेयरों को अपने आंतरिक मूल्यों से परे ले जाता है यह शून्य आय के साथ स्टॉक में निवेश करने का एक तर्कसंगत निर्णय कब हुआ और इस तरह एक अनंत मूल्य-टू-कमाई अनुपात (डॉटकॉम युग, लगभग 2000 वर्ष) लगता है?

मार्केट इवेंट से अधिक या अंडर-प्रोटेक्शन के चरम मामलों में बाजार की घबराहट और क्रैश हो सकती है।

अति आत्मविश्वास

लोग आमतौर पर अपनी क्षमताओं में औसतन औसत के रूप में खुद को रेट करते हैं वे अपने ज्ञान की सटीकता और अन्य के सापेक्ष अपने ज्ञान को भी अधिक महत्व देते हैं।

कई निवेशकों का मानना ​​है कि वे लगातार बाजार का समय निकाल सकते हैं, लेकिन वास्तव में इन सबूतों की भारी मात्रा में अन्यथा साबित होते हैं अधिक से अधिक व्यापार में अति आत्मविश्वास का परिणाम है, व्यापारिक लागतों में मुनाफा कम हो रहा है

काउंटरव्यूज़: क्या अस्थायी व्यवहार एक विसंगति है?

जैसा हमने पहले उल्लेख किया है, व्यवहार वित्त सिद्धांत परंपरागत वित्त शिक्षाविदों के साथ सीधे संघर्ष करते हैं। प्रत्येक शिविर निवेशकों के व्यवहार और उस व्यवहार के निहितार्थ को समझाने का प्रयास करता है। तो, सही कौन है?

सिद्धांत जो कि सबसे अधिक स्पष्ट रूप से व्यवहारिक वित्त का विरोध करता है वह कुशल बाज़ार परिकल्पना (ईएमएच) है, जो यूजीन फेमा (शिकागो विश्वविद्यालय) और केन फ्रांसीसी (एमआईटी) से जुड़ा है।उनका सिद्धांत यह है कि बाजार की कीमतें कुशलतापूर्वक सभी उपलब्ध जानकारी को शामिल करती हैं, इस आधार पर निर्भर करती है कि निवेशक तर्कसंगत हैं।

ईएमएच समर्थकों का तर्क है कि व्यवहार वित्त में निपटाए गए कार्यक्रमों की तरह ही लघु अवधि के विसंगतियां, या मौके के नतीजे हैं, और यह दीर्घकालिक अवधि के बाद इन विसंगतियों को बाजार की दक्षता में वापसी के साथ गायब हो जाते हैं।

इस प्रकार, यह सुझाव देने के लिए पर्याप्त सबूत नहीं हो सकता है कि व्यावहारिक सबूतों से पता चलता है कि बाजार स्वयं को दीर्घकालिक पर सही कर लेते हैं, इसलिए बाज़ार की दक्षता को छोड़ देना चाहिए। अपनी किताब "अगेस्ट द गॉड्सः द रीमेकबल स्टोरी ऑफ रिस्क" (1 99 6) में, पीटर बर्नस्टीन ने इस बात पर एक अच्छा मुद्दा दिया है कि बहस में क्या दांव है:

"हालांकि यह समझना महत्वपूर्ण है कि बाजार में काम नहीं किया जाता है शास्त्रीय मॉडल के बारे में सोचते हैं कि - हेडिंग के बहुत सारे सबूत हैं, निवेशकों की व्यवहारिक वित्तीय अवधारणाओं का तर्कसंगत रूप से कार्रवाई करने के एक ही तरीके से अनुसरण करना है - लेकिन मैं नहीं जानता कि पैसे के प्रबंधन के लिए आप उस जानकारी के साथ क्या कर सकते हैं। लगातार इसे से बाहर पैसा बनाते हैं। "

नीचे की रेखा

व्यवहार वित्त निश्चित रूप से निवेश प्रणाली में एम्बेडेड कुछ दृष्टिकोण को दर्शाता है। व्यवहारकर्ता यह तर्क देंगे कि निवेशक अकथित रूप से व्यवहार करते हैं, अक्षम बाजारों और गलत प्रतिभूतियों का उत्पादन करते हैं - पैसा बनाने के अवसरों का उल्लेख नहीं करने के लिए।

यह एक पल के लिए सच हो सकता है, लेकिन इन अक्षमताओं को लगातार उजागर करना एक चुनौती है। प्रश्न ये रहेंगे कि इन व्यवहारिक वित्त सिद्धांतों का इस्तेमाल आपके पैसे को प्रभावी ढंग से और आर्थिक रूप से प्रबंधित करने के लिए किया जा सकता है।

उस ने कहा, निवेशक अपने सबसे खराब दुश्मन हो सकते हैं बाजार का अनुमान लगाने की कोशिश कर रहा है कि लंबे समय तक बाजार बंद नहीं हो रहा है। वास्तव में, यह अक्सर विचित्र, अपवित्र व्यवहार में उत्पन्न होता है, न कि आपके धन के दाग का उल्लेख करना।

एक ऐसी रणनीति को लागू करना जो अच्छी तरह से सोचा और इसे चिपकाने से आप इन आम निवेश गलतियों से बचने में मदद कर सकते हैं।