कई दशकों तक, शिक्षाविदों ने कुशल बाजार प्रस्तावों के माध्यम से तर्क दिया है कि बाजार कुशल हैं, किसी भी निवेशक को कोई वास्तविक लाभ नहीं दे रहा है, जो सोच सकते हैं कि उनकी सूचना किनारे है। यह सिद्धांत इस धारणा पर आधारित है कि बाजार की कीमतें हर समय सभी उपलब्ध जानकारी को प्रतिबिंबित करती हैं, जो कि ग़लत व्याख्या का अवसर निकालती है। हालांकि यह सिद्धांत औसत निवेशक के लिए सही धारण कर सकता है, लेकिन यह उच्च आवृत्ति व्यापार (एचएफटी) द्वारा बनाए गए अक्षम बाजारों के लिए खाता नहीं है। यह इसलिए है क्योंकि यह ऐसी दुनिया में होती है जो कि मिलिसकंड में घूमती है, जो कि मानव मस्तिष्क के लिए बिल्कुल भी समझ से बाहर है। एचएफटी टेक्नोलॉजी संस्थागत व्यापारियों को समृद्ध करती है जिससे उन्हें हर किसी के आगे मल्टी-मिलियन शेयरों के अपने ऑर्डर प्राप्त करने और दूसरे ऑर्डर के संसाधित किए जाने पर शेयर की कीमत में छोटे अपटिपिक्स को कैपिटल कर सकते हैं। सतह पर यह लापरवाह लगता है, लेकिन यह बिल्कुल कानूनी है।

ब्रह्माण्ड के परास्नातक एचएफटी पर उनकी पकड़ खो देता है

एचएफटी प्रौद्योगिकी इतनी व्यापक और इतनी तेज़ हो गई कि, अंत में, यह अपने स्वामी को बदल गया जैसा कि एक्सचेंज एचएफटी ट्रेडों के साथ बाढ़ आ गए, बड़े कारोबारों को कई एक्सचेंजों पर फैलाना पड़ा, जिससे वे अपनी उपस्थिति को टेलीग्राफ करना शुरू कर दिए, जिससे प्रतिस्पर्धी आदेश सूची को छीनने और शेयर की कीमतें बढ़ाने की अनुमति दे सके, ये सभी ऑर्डर देने के मिलीसेकंड में थे।

काले पुलों के साथ अंधेरे में ट्रेडिंग

इस कानूनी चोरी ने निजी एक्सचेंजों को बनाने का रास्ता दिया, जिसे अंधेरे पूल कहा जाता है, जिसे काले पूल्स भी कहा जाता है, जो बड़े निवेश बैंकिंग संस्थानों द्वारा चलाए जाते हैं। यद्यपि वे अशुभ ध्वनियां हैं, इन संस्थानों के लिए पारदर्शीता के बिना ट्रेडों का संचालन करने के लिए काले पूल को एक वैध तरीका माना जाता है। व्यापारियों के लिए जो बड़े आदान-प्रदानों पर अपना आदेश नहीं प्राप्त कर सकते, काले पुलों उन्हें अपने व्यापार के लिए खरीदार या विक्रेता खोजने के लिए सक्षम बनाते हैं। समस्या यह है कि व्यापारिक संस्थानों में मौजूद ब्याज का अंतर्निहित संघर्ष जो कि ग्राहक के आदेश से पहले अपने स्वयं के आदेश प्राप्त करना चाहते हैं, ताकि शेयर की कीमतों में बढ़ोतरी को फायदा उठाना हो। प्रतिभूति विनिमय आयोग (एसईसी) के मुताबिक, यह काफी बार होता है 18 पंजीकृत स्टॉक एक्सचेंजों की तुलना में संयुक्त राज्य में 60 से ज्यादा काले पूल संचालित होते हैं।

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आईईएक्स ने एचएफ़टी के अराजकता को आदेश लाया है

एचएफटी के निहित अन्याय और काला पुलों ने अंततः निवेशक एक्सचेंज ग्रुप या आईईएक्स बनाने का मार्ग दिया, जो कि एक निजी तौर पर चलने वाला एक्सचेंज है ब्रैड कत्सुयामा द्वारा स्थापित, एक पूर्व आरबीसी बैंक व्यापारी, जिसने सिस्टम में होने वाली कानूनी हेरफेर का खुलासा किया। वॉल स्ट्रीट फर्मों में एचएफटी को देखने और शोध करने के कई सालों के बाद, कत्सयामा ने एक नई एचएफटी तकनीक विकसित की, जिसने "स्पीड बंप" पेश किया जिसने एक्सचेंज के माध्यम से जाने वाले सभी निवेशकों के लिए खेल का मैदान लगाया।स्पीड बाम्प प्रभावी रूप से किसी को पहले से होने से रोकने के लिए पर्याप्त आदेशों को धीमा करता है सबसे बड़े और सबसे अधिक हाई-प्रोफाइल व्यापारियों, हेज फंड और कुछ निवेश बैंकिंग फर्मों में से कई कत्तुयामा की खोज के बारे में जानने के लिए आश्चर्यचकित हुए, और तुरंत ही आईईएक्स के पीछे अपना समर्थन फेंक दिया।

आईईईएक्स की मात्रा अक्टूबर 2013 में ऑपरेशन के पहले सप्ताह में 1.2 करोड़ शेयरों से बढ़कर दिसंबर के तीसरे हफ्ते तक 50 मिलियन शेयरों से अधिक हो गई। निवेश बैंकिंग के विशालकाय गोल्डमैन सैश ने 1 9 दिसंबर को एक बड़ा ऑर्डर दिया, दैनिक मात्रा में 3 करोड़ से अधिक शेयरों तक बढ़ोतरी हुई। तीन महीनों के भीतर, आईईएक्स ने दैनिक खंड में 120 वर्षीय अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंज (एएमईएक्स) को पार किया था। जनवरी 2016 तक, आईईएक्स दैनिक मात्रा में 160 मिलियन ट्रेडों को निष्पादित कर रहा था, जो सभी यू.एस. स्टॉक ट्रेडों के लगभग 5% का प्रतिनिधित्व करता है।

आईईईईएक्स NYSE और NASDAQ पर ले जाने के लिए तैयार है

सितंबर 2015 में, बड़े निवेशकों और निवेश कंपनियों जैसे स्टीव विहीन पर्सिंग स्क्वायर कैपिटलैंड बैन कैपिटल, आईईईक्स द्वारा पंजीकृत पूंजी में 100 मिलियन डॉलर का समर्थन एक सार्वजनिक स्टॉक एक्सचेंज के रूप में यह सीधे न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) और नासडैक एक्सचेंज के खिलाफ खड़ा होगा। जनवरी 2016 में, गोल्डमैन सैक्स ने एसईसी को गति-केंद्रित एक्सचेंजों की दुनिया में सकारात्मक बदलाव के लिए एक वाहन के रूप में आईईएक्स के समर्थन में एक पत्र प्रस्तुत किया।

इस बीच, काले पूल थोड़ा पारदर्शिता के साथ काम करना जारी रखता है, लेकिन एसईसी द्वारा बहुत अधिक जांच के साथ जैसा कि अधिक निवेशकों को यह पता चलता है कि केवल एक ही पार्टी जो काले पूल से लाभ उठाने के लिए खड़ी होती है, वह संस्थाएं उन संस्थाओं को संचालित करती हैं, जो उनकी अपील समय के साथ खत्म हो सकती हैं।